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黑石集團主席斯蒂芬·施瓦茨曼：華爾街之王
2011-03-16 10:53:13 來源: 網易財經[微博]
宴會、藝術、名流，黑石集團主席斯蒂芬·施瓦茨曼成就了自己在紐約的聲名。Lufkin&Jenrette證券公司的創始人理查·詹瑞特說，“如果一個人有那麼多錢，又有那麼漂亮的一所屋子，肯定能做到這一點。”
據美國媒體估計，施瓦茨曼的財富已經接近百億美元，他在曼哈頓、南安普頓、棕櫚灘和法國南部都有私密的豪宅，他還擁有一架公司配發的噴氣式飛機和一架Sikorsky S-76直升機。
2月13日，黑石集團主席斯蒂芬·施瓦茨曼64歲壽辰。夜幕降臨，紐約城金融界、政界及演藝界的數百位名流們紛紛前往曼哈頓公園大道夾67街參加其生日宴會。紐約證交所集團的CEO約翰·塞恩最早到場，在他之後，地產大王特朗普夫婦也手挽手走了進去。CNBC的美女主持人瑪麗亞·巴蒂羅姆在老公喬納森·施泰貝格的掩護下，躲過狗仔隊順利入場。美國廣播公司的芭芭拉老太太也來了，陪伴她的是前總統克林頓的顧問弗農·喬丹。來賓中還有天主教紐約樞機主教愛德華·伊根和前紐約州州長喬治·帕塔基夫婦。看上去，這更像一場加冕典禮，為21世紀的“華爾街之王”。
在施瓦茨曼到達宴會現場時，娛記們相互推搡著爭搶更好的拍攝位置，緊張的員警和保安將他們用力驅趕到指定的區域，為了保護客人們的隱私，宴會的安保工作極為嚴密，除了不少員警外，幾位戴黑色貝雷帽著橄欖綠衣服的彪形大漢一直沉默地守在門口，將記者和攝影師們擋在門外。宴會現場甚至動用了反恐用的防爆犬，一位保安將試圖偷闖進去的記者架出去時就是這麼說的，“抱歉你不能進去，防爆犬正在清查整個會場。”
26年前，施瓦茨曼和美國前財產皮特·彼得森石集團合夥創立了黑石集團，一家以40萬美元起家的私募基金公司，如今資產估價已達400億美元，按照其52名合夥人和750名雇員來算，每位員工平均市值高達近5000萬美元。除此以外，施瓦茨曼還是共和黨忠誠的捐贈者和甘迺迪中心的主席，他的影響力深入的觸及到這個世界的金融、政治和藝術中。
靜悄悄的億萬富翁
施瓦茨曼生於紐約一個普通中產階級家庭，1965年考入耶魯大學。1969年畢業後，進入哈佛商學院攻讀MBA，學成後加入投資銀行，之後又跳槽到華爾街著名投資銀行雷曼兄弟，31歲時升為公司合夥人，並得到公司主席彼得·彼得森的賞識。
1983年，雷曼副主席格魯克斯曼迫使彼得森提前退休。兩年後，任公司並購委員會主席的施瓦茨曼決定賣掉股份離開雷曼兄弟，並和彼得森于1985年創立了黑石。當時，兩人只有40萬美元資產和兩個助理。
黑石的第一桶金，是借助彼得森早年與索尼總裁盛田昭夫結下的友情，搶得收購代理權，代表索尼出價20億美元收購哥倫比亞唱片公司，可這筆生意只賺得一點車馬費。之後，他們決定創立私募基金。但起先，兩人都沒有意識到風險，他們把幾個商業方案拼湊在一起，構成三項業務：一是做市場調查；二是公司並購業務，即今天的PE業務；三是投資銀行業務。可惜，由於黑石當時在華爾街尚屬無名之輩，在募資過程中吃了不少閉門羹。
度過一段艱難時期後，黑石終於贏得一單5萬美元的生意，得以維持運作。此後，黑石決定效仿KKR專注於並購業務。剛開始，因為之前只有大公司才做這種業務，而黑石是只有75名員工的小公司。僅有不到1%的基金願意投錢。但幸運的是，美國保險和證券巨頭保德信公司被施瓦茨曼的坦誠和抱負所打動，決定嘗試性投下1億美元，正是這筆錢讓後來者看到了黑石的潛力。之後，通用電氣總裁傑克·韋爾奇也入夥了。黑石的第一隻8.5億美元的基金吸引了32個投資人，包括大都會人壽、通用電氣、日本日興證券及其他幾個大企業的退休金。在股票市場的回報只有3%-4%時，黑石的回報卻超過30%。其結果就是，此後黑石再沒為募資傷過腦筋。在各基金投資人眼裏，回報率常年保持在30%以上的黑石簡直就是“印鈔機”。
據美國媒體估計，施瓦茨曼的財富已經接近百億美元，他在曼哈頓、南安普頓、棕櫚灘和法國南部都有私密的豪宅，他還擁有一架公司配發的噴氣式飛機和一架Sikorsky S-76直升機。施瓦茨曼還熱心贊助藝術，他的名字出現在許多慈善機構的委員會裏，包括紐約市公立圖書館和紐約市芭蕾舞團。
報紙上的八卦專欄喜歡他這樣的人物，作者和讀者們興致勃勃地猜測他的財富和生活，他的笑容也常常出現在專門記錄紐約上流社會活動的網站上。施瓦茨曼的身影出現在五花八門大大小小的活動上，包括和英國皇室成員一同參加的讀書沙龍，陪同妻子和前南斯拉夫公主出席的慈善餐會，以及圖書館的舞會等。
像偶像那樣去生活
施瓦茨曼至今還清晰記得他首次和偶像共進午餐的場景。那是在1969年，還是耶魯大學學生的施瓦茨曼給自己的偶像——出生於鋼鐵世家，後來成為了羅斯福總統得力外交助手的哈裏曼寫了封信，向他講述了自己對於校外世界的嚮往。很快他就收到了哈裏曼的回信，並邀請他到家裏共進午餐，施瓦茨曼於是去買了自己人生中的第一件西服。
哈裏曼的家位於大都會美術館對面，穿著白色禮服的僕人前來開門，窗幔上是甘迺迪總統的半 身像，牆上掛著印象派的繪畫作品。“當時我就想，以後要是我也能像哈裏曼先生這樣生活就好了。”施瓦茨曼回憶起當年的一幕，就仿佛昨天才發生的一樣。
言歸正傳，施瓦茨曼很快就出發去尋找他的財富了，並且自從他創立黑石集團後，大把的財富就向他砸過來了。現在華爾街的人們都知道了他3億美元的年薪，即使以華爾街的標準來看，這個數字也讓人咋舌，差不多超過了高盛、美林和摩根士丹利三家CEO薪金的總和。
如今的黑石集團，業務領域橫跨私募基金、商業銀行、房地產、特種基金和企業債務管理等，掌握的資金高達1250億美元。最新的統計數字表明，黑石集團控制著47家公司。他們買賣的企業覆蓋的行業領域五花八門，從生產製造業到服務業。就連北美地區的食品巨擘——美國頂尖食品公司Pinnacle也被黑石集團收購。
“所謂投資，很大程度上要取決於投資人的眼光。黑石集團能夠幫助客戶發現資產的真實價值，儘快變現並且帶來現金流。”這就是施瓦茨曼拿3億年薪的底氣。
財富成就人生
盛大的舞會和金額巨大的交易同樣都是施瓦茨曼最喜歡的，“什麼叫生意？生意就是金錢遊戲；什麼叫大生意？大生意就是和大人物玩的金錢遊戲。”他從來都沒有掩蓋過自己對於“大手筆”的狂熱，“我只愛Big Deal！”，甚至包括他身材高挑的妻子克裏斯汀。
這位被美國專欄作家安德森稱為“有著華爾街並購大亨高登·蓋戈的矮小身材、永遠笑容可掬的、鯊魚風格的，這個貪婪時代的代言人”，從不諱言自己“渴望戰爭”。
在接受《環球生活》的採訪中，施瓦茨曼直率地說，“沒人喜歡跟好鬥的人交往；但在金融界，要想成功，你確實需要超乎尋常的戰鬥力。如果你沒有激情，就像是自動放棄，別人就會超過你，也不會傳球給你，你就落後了，而第二名是沒有戰利品的。”
所以施瓦茨曼的人生字典裏只有一個字是他最為頂禮膜拜的，那就是“贏”。
現如今，施瓦茨曼已然實現了學生時代的願望。
他在曼哈頓的公寓裝修得極為奢華，一共有13個浴室，牆壁上掛著莫内的畫作，客廳牆面上是現代藝術大師Cy Twombly的大幅黑板作品。這所公寓的前兩任主人分別是銀行家小約翰·D·洛克菲勒(John D.RockefellerJr。)和上世紀80年代的資本收購大師索爾·斯泰貝格(Saul Steinberg)，在這所公寓裏，施瓦茨曼找到了他當年走進哈裏曼家裏的那種感覺。
甘迺迪總統的半身像換成了現任總統奧巴馬，在一張古董寫字桌上，擺放著一幅銀邊鑲制的相框，照片裏奧巴馬總統和施瓦茨曼手挽手開懷大笑。紐約的社交名流們常常到這裏來，通宵達旦地開Party狂歡，Atalantic音樂廠牌的創廠元老Ahmet Ertegun、甘迺迪總統的女兒卡洛琳·甘迺迪、紐約市長布隆伯格，以及上東區的許多不太抛頭露面的名流，都是施瓦茨曼家的常客。
宴會、藝術、名流，施瓦茨曼成就了自己在紐約的聲名。Lufkin&Jenrette證券公司的創始人理查·詹瑞特說，“如果一個人有那麼多錢，又有那麼漂亮的一所屋子，肯定能做到這一點。”紐約市長布隆伯格也說，“這傢伙花了很多時間在掙錢上，不過他生活得不賴，他一晚上只用參加一次飯局，而我得跑五趟！”
來源： 環球生活雜誌
責任編輯：NF039(本文來源：網易財經 )
2011年4月10日 星期日
2011年1月4日 星期二
【華爾街日報2011-01-04】華爾街準備全力押注“中國故事”
2011年 01月 04日 15:00
華爾街準備全力押注“中國故事”
就在幾年之前﹐訪問中國還被多數金融界管理人士視為一種過分的行為。
然而當伯克希爾-哈撒維公司(Berkshire Hathaway Inc.)的巴菲特(Warren Buffett)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的戴蒙(James Dimon)、KKR的克拉維斯(Henry Kravis)以及凱雷集團(Carlyle Group)的魯賓斯坦(David Rubenstein)最近數月紛紛訪問中國之後﹐人們對這些訪問有了全然不同的看法：它們被看成是讓各自公司保持增長的重要舉措。
Agence France-Presse/Getty Images
上海當然﹐數年來中國對於全球經濟增長都起到了重要作用。中國2010年有可能成為世界上第二大經濟體。2010年和2011年中國經濟增速有望達到接近於10%的水平。
可直到最近﹐中國在許多金融職業人士眼中仍是一個配角。全球增長對於中國經濟的健康至關重要﹐同時中國對許多經濟體也發揮著影響。但對大部分交易撮合者和財富創造者而言﹐中國的重要意義似乎並不大。
所有這些正在發生改變。中國正在開放市場﹐略微放鬆對人民幣的控制﹐漸漸成為幾乎每一個華爾街公司的未來所系。它也是不斷增多的對沖基金和私募股權基金的投資策略中的關鍵一環。
看看中國企業在全球範圍進行的首次公開募股(IPO)金額吧﹐據數據追蹤商Dealogic﹐中國企業2010年全球IPO金額總計為1040億美元﹐2009年為540億美元。如果將香港企業包括在內﹐去年的總金額將達到1260億美元﹐不過它也涵蓋了外國投資者無法完全參與的國內市場。
相比之下﹐2010年美國的IPO金額不到340億美元﹐這也是中國企業在IPO發行上連續第二年超過美國企業。沒有參與中國企業IPO的銀行家們可能拿不到那麼多獎金了。中國還沒有一家投行具備全球性的實力﹐所以他們在外國投行可以參與的交易中乏善可陳也不難解釋。
與此同時﹐併購專家競相趕往中國﹐與中海油(Cnooc)、中石化(Sinopec)等公司展開合作﹐它們締結的相關交易是2010年規模最大的交易之一。中國企業2010年達成了3,235筆收購交易﹐價值接近1900億美元﹐佔到當年全球總交易的9%。這超過了除美國以外的任何其他國家﹐也超過了總部位於英國的企業所達成的1620億美元的交易價值。中國還是2010年外國企業收購對象第二多的國家﹐僅次於美國。
在外匯市場上﹐分析師說更多的交易員正在大量押注人民幣2011年是否會進一步升值。中國大陸和香港證交所的成交量如今已可比擬美國市場。一些策略師﹐比如花旗集團(Citigroup)的勒夫科維奇(Tobias Levkovich)將上海股市視為美國股市的領先指標。
中國經濟的增長是如此迅速﹐以至於它幫助越來越多的公司抵消了世界其他地區增長陷入停滯所帶來的影響。中國的需求進一步推高全球大宗商品價格以及大宗商品供應商的股價。
所有這些都在一定程度上說明了為何一些最大的投資者正增加看漲或是看跌中國頭寸的原因。看漲者說﹐影響力將繼續從發達國家向發展中市場轉移。他們將中國說成是這種趨勢的最佳例證﹐認為中國和亞洲其他地區的機會要多於歐美。
Reuters
中國河北省的高層公寓拔地而起。中國的城市化進程被認為是經濟增長的關鍵因素。過去一年中最熱的一些投資﹐包括Molycorp Inc.和Rare Element Resources Ltd.等稀土類股已經從中國更加嚴格的控制和中國不斷增長的需求中得到了好處。
阿貝斯(Daniel Arbess)管理著Perella Weinberg Partners旗下的一支對沖基金﹐他的獲利途徑是買入受益於中國經濟增長的全球性企業的股票﹐這種策略被他稱為“同中國握手”﹐同時看跌那些在與中國對手的競爭中處於下風的企業股票。
阿貝斯專注於首諾公司(Solutia Inc.)、蘋果公司(Apple Inc.)、百勝餐飲集團(Yum Brands Inc.)等這些在中國發展迅速的公司﹐同時也關注那些生產在華熱銷品的企業。譬如﹐擁有肯德基(KFC)、必勝客(Pizza Hut)和塔可鐘(Taco Bell)等品牌的百勝集團所有業務的同店銷售額均實現了增長﹐這是自2008年底以來的頭一次。其中中國業務增長了6%﹐美國及其他國際市場增長了1%。
然而許多投資者發現直接對中國下注並不是件容易的事。很少有公司有足夠數量的已發行股票或是交投足夠活躍﹐這使得大型投資者無法安心地進行大規模投資。金融和監管透明度的相對不足也是一個障礙。
最近發生的一件事提醒了人們保持謹慎的必要性。大型天然氣分銷商中國燃氣控股有限公司去年12月底宣佈﹐該公司兩名高管被自稱代表深圳市公安局的人帶走了﹐並說公司此後一直未能與這兩人取得聯繫﹐也沒人告知公司這兩人為何被拘留。
這件事讓使那些跟蹤分析中國燃氣控股有限公司的公司感到惶恐。以將中國燃氣控股的業績一直預估到了2013年底的瑞銀(UBS)為例﹐截止到上週﹐這家公司與投資者一樣都不知曉這兩位高管被帶走後的詳細情況﹐瑞銀對其客戶說﹐它不能確定這一事件是否會影響中國燃氣控股的業績。直到去年末中國燃氣控股的這件事仍未得到解決﹐該公司的股票也依然停牌。
正因為此類原因﹐中國也是查諾斯(James Chanos)等一些大賣空者的目標﹐查諾斯經營著對沖基金Kynikos Advisors。
看空人士還舉出了中國昂貴的房地產市場以及那些沒多少人居住的所謂“鬼城”﹐而中國政府已經為這類城市投入了上百億美元的建設資金。查諾斯正在做空總部位於香港的中國房地產企業以及其他一些公司的股票。
查諾斯最近在一次會議上說﹐中國大規模資本投資項目的狀況日益惡化﹐他在會上重點談了他所說的“中國創紀錄貸款狂潮”﹐並說這一狂潮推漲了投機性繁榮。中國的固定資產投資去年增長了23.5%﹐預計今年將增長20%﹔分析師們說﹐中國銀行業2010年的放貸額遠遠超過了中國央行設定的上限。
與此同時﹐許多私募股權公司卻競相在中國達成協議﹐以分享中國的經濟增長﹐並向自己的客戶證明它們能在中國找到機會。
克拉維斯(Kravis)的私募股權基金KKR組建一只10億美元中國投資基金的工作已接近尾聲﹐這只基金專門投資中國那些快速成長的企業。這是KKR首只專門投資中國的基金﹐該公司此前通過眾多其他基金投資中國。KKR的競爭對手如TPG和凱雷(Carlyle)也加緊在華行動﹐凱雷在中國一直很活躍。TPG最近宣佈了設立兩只人民幣基金的計劃﹐每只基金的規模都在7億美元以上。
可以肯定的是﹐許多私募股權基金和對沖基金的老總們私下裡同樣對中國的局面感到沮喪﹐雖然他們正在這個國家尋找著投資機會。一些人說﹐中國法治意識薄弱使得難以在這裡解決糾紛。還有人質疑中國私人和公共機構所公佈數據的可靠性﹐或無法確定誰在控制中國企業﹐這些企業通常會受到中國政府官員的影響。
也有一些私募股權基金的高管擔心﹐中國東部地區的資產已經被挑選得差不多了﹐他們正前往中、西部內陸地區以尋找機會。
有人認為﹐這種轉變顯示這些投資者正在坦然接受風險。專家們說﹐在中國內陸地區更難獲得可靠的數據或對當地企業發揮影響力。
但前往內陸地區尋找投資機會也有其一定的合理性。雖然中國東部地區的經濟實力一直在全國居主導地位﹐但野村國際(Nomura International)的數據顯示﹐中國中、西部地區2010年在大多數經濟增長指標上都超過了東部地區。這些指標包括國內生產總值增幅、零售額增幅以及進出口額等。
野村說﹐得益於資源及相關行業的迅速發展以及市場對這些行業產品不斷增長的需求﹐西部地區的經濟增長正在加速。
與此同時﹐要看空一個有2.6萬億美元外匯儲備、全國大多數人口剛剛開始全面城市化且擁有更高生活水平的國家﹐也是件有風險的事﹐中國的這些發展趨勢預計會帶來更多投資機會。
中國2011年及以後的一個不確定因素是﹐中國政府能否在遏制通貨膨脹的同時保持經濟的快速增長﹐中國的通貨膨脹率目前已超過5%。或許只有中國領導人將中國轉變為一個消費主導型經濟體﹐中國經濟未來才能繼續強勁增長。但鑒於中國人享受的社會保障相對不足﹐中國政府可能難以激發出太多的購買力﹐雖然中國政府已計劃增加社會福利支出。
2011年對於全球市場和金融企業來說﹐中國能否在不遭受重大挫折的情況下繼續增長和發展﹐其重要性可能要大於美聯儲(Federal Reserve)或歐盟出台的任何政策。
Perella Weinberg的阿貝斯(Arbess)說﹐全球經濟的唯一重大挑戰以及全球市場的最大機會都是中國是否能夠轉變為一個消費型社會。
Gregory Zuckerman
（更新完成）
（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）
華爾街準備全力押注“中國故事”
就在幾年之前﹐訪問中國還被多數金融界管理人士視為一種過分的行為。
然而當伯克希爾-哈撒維公司(Berkshire Hathaway Inc.)的巴菲特(Warren Buffett)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的戴蒙(James Dimon)、KKR的克拉維斯(Henry Kravis)以及凱雷集團(Carlyle Group)的魯賓斯坦(David Rubenstein)最近數月紛紛訪問中國之後﹐人們對這些訪問有了全然不同的看法：它們被看成是讓各自公司保持增長的重要舉措。
Agence France-Presse/Getty Images
上海當然﹐數年來中國對於全球經濟增長都起到了重要作用。中國2010年有可能成為世界上第二大經濟體。2010年和2011年中國經濟增速有望達到接近於10%的水平。
可直到最近﹐中國在許多金融職業人士眼中仍是一個配角。全球增長對於中國經濟的健康至關重要﹐同時中國對許多經濟體也發揮著影響。但對大部分交易撮合者和財富創造者而言﹐中國的重要意義似乎並不大。
所有這些正在發生改變。中國正在開放市場﹐略微放鬆對人民幣的控制﹐漸漸成為幾乎每一個華爾街公司的未來所系。它也是不斷增多的對沖基金和私募股權基金的投資策略中的關鍵一環。
看看中國企業在全球範圍進行的首次公開募股(IPO)金額吧﹐據數據追蹤商Dealogic﹐中國企業2010年全球IPO金額總計為1040億美元﹐2009年為540億美元。如果將香港企業包括在內﹐去年的總金額將達到1260億美元﹐不過它也涵蓋了外國投資者無法完全參與的國內市場。
相比之下﹐2010年美國的IPO金額不到340億美元﹐這也是中國企業在IPO發行上連續第二年超過美國企業。沒有參與中國企業IPO的銀行家們可能拿不到那麼多獎金了。中國還沒有一家投行具備全球性的實力﹐所以他們在外國投行可以參與的交易中乏善可陳也不難解釋。
與此同時﹐併購專家競相趕往中國﹐與中海油(Cnooc)、中石化(Sinopec)等公司展開合作﹐它們締結的相關交易是2010年規模最大的交易之一。中國企業2010年達成了3,235筆收購交易﹐價值接近1900億美元﹐佔到當年全球總交易的9%。這超過了除美國以外的任何其他國家﹐也超過了總部位於英國的企業所達成的1620億美元的交易價值。中國還是2010年外國企業收購對象第二多的國家﹐僅次於美國。
在外匯市場上﹐分析師說更多的交易員正在大量押注人民幣2011年是否會進一步升值。中國大陸和香港證交所的成交量如今已可比擬美國市場。一些策略師﹐比如花旗集團(Citigroup)的勒夫科維奇(Tobias Levkovich)將上海股市視為美國股市的領先指標。
中國經濟的增長是如此迅速﹐以至於它幫助越來越多的公司抵消了世界其他地區增長陷入停滯所帶來的影響。中國的需求進一步推高全球大宗商品價格以及大宗商品供應商的股價。
所有這些都在一定程度上說明了為何一些最大的投資者正增加看漲或是看跌中國頭寸的原因。看漲者說﹐影響力將繼續從發達國家向發展中市場轉移。他們將中國說成是這種趨勢的最佳例證﹐認為中國和亞洲其他地區的機會要多於歐美。
Reuters
中國河北省的高層公寓拔地而起。中國的城市化進程被認為是經濟增長的關鍵因素。過去一年中最熱的一些投資﹐包括Molycorp Inc.和Rare Element Resources Ltd.等稀土類股已經從中國更加嚴格的控制和中國不斷增長的需求中得到了好處。
阿貝斯(Daniel Arbess)管理著Perella Weinberg Partners旗下的一支對沖基金﹐他的獲利途徑是買入受益於中國經濟增長的全球性企業的股票﹐這種策略被他稱為“同中國握手”﹐同時看跌那些在與中國對手的競爭中處於下風的企業股票。
阿貝斯專注於首諾公司(Solutia Inc.)、蘋果公司(Apple Inc.)、百勝餐飲集團(Yum Brands Inc.)等這些在中國發展迅速的公司﹐同時也關注那些生產在華熱銷品的企業。譬如﹐擁有肯德基(KFC)、必勝客(Pizza Hut)和塔可鐘(Taco Bell)等品牌的百勝集團所有業務的同店銷售額均實現了增長﹐這是自2008年底以來的頭一次。其中中國業務增長了6%﹐美國及其他國際市場增長了1%。
然而許多投資者發現直接對中國下注並不是件容易的事。很少有公司有足夠數量的已發行股票或是交投足夠活躍﹐這使得大型投資者無法安心地進行大規模投資。金融和監管透明度的相對不足也是一個障礙。
最近發生的一件事提醒了人們保持謹慎的必要性。大型天然氣分銷商中國燃氣控股有限公司去年12月底宣佈﹐該公司兩名高管被自稱代表深圳市公安局的人帶走了﹐並說公司此後一直未能與這兩人取得聯繫﹐也沒人告知公司這兩人為何被拘留。
這件事讓使那些跟蹤分析中國燃氣控股有限公司的公司感到惶恐。以將中國燃氣控股的業績一直預估到了2013年底的瑞銀(UBS)為例﹐截止到上週﹐這家公司與投資者一樣都不知曉這兩位高管被帶走後的詳細情況﹐瑞銀對其客戶說﹐它不能確定這一事件是否會影響中國燃氣控股的業績。直到去年末中國燃氣控股的這件事仍未得到解決﹐該公司的股票也依然停牌。
正因為此類原因﹐中國也是查諾斯(James Chanos)等一些大賣空者的目標﹐查諾斯經營著對沖基金Kynikos Advisors。
看空人士還舉出了中國昂貴的房地產市場以及那些沒多少人居住的所謂“鬼城”﹐而中國政府已經為這類城市投入了上百億美元的建設資金。查諾斯正在做空總部位於香港的中國房地產企業以及其他一些公司的股票。
查諾斯最近在一次會議上說﹐中國大規模資本投資項目的狀況日益惡化﹐他在會上重點談了他所說的“中國創紀錄貸款狂潮”﹐並說這一狂潮推漲了投機性繁榮。中國的固定資產投資去年增長了23.5%﹐預計今年將增長20%﹔分析師們說﹐中國銀行業2010年的放貸額遠遠超過了中國央行設定的上限。
與此同時﹐許多私募股權公司卻競相在中國達成協議﹐以分享中國的經濟增長﹐並向自己的客戶證明它們能在中國找到機會。
克拉維斯(Kravis)的私募股權基金KKR組建一只10億美元中國投資基金的工作已接近尾聲﹐這只基金專門投資中國那些快速成長的企業。這是KKR首只專門投資中國的基金﹐該公司此前通過眾多其他基金投資中國。KKR的競爭對手如TPG和凱雷(Carlyle)也加緊在華行動﹐凱雷在中國一直很活躍。TPG最近宣佈了設立兩只人民幣基金的計劃﹐每只基金的規模都在7億美元以上。
可以肯定的是﹐許多私募股權基金和對沖基金的老總們私下裡同樣對中國的局面感到沮喪﹐雖然他們正在這個國家尋找著投資機會。一些人說﹐中國法治意識薄弱使得難以在這裡解決糾紛。還有人質疑中國私人和公共機構所公佈數據的可靠性﹐或無法確定誰在控制中國企業﹐這些企業通常會受到中國政府官員的影響。
也有一些私募股權基金的高管擔心﹐中國東部地區的資產已經被挑選得差不多了﹐他們正前往中、西部內陸地區以尋找機會。
有人認為﹐這種轉變顯示這些投資者正在坦然接受風險。專家們說﹐在中國內陸地區更難獲得可靠的數據或對當地企業發揮影響力。
但前往內陸地區尋找投資機會也有其一定的合理性。雖然中國東部地區的經濟實力一直在全國居主導地位﹐但野村國際(Nomura International)的數據顯示﹐中國中、西部地區2010年在大多數經濟增長指標上都超過了東部地區。這些指標包括國內生產總值增幅、零售額增幅以及進出口額等。
野村說﹐得益於資源及相關行業的迅速發展以及市場對這些行業產品不斷增長的需求﹐西部地區的經濟增長正在加速。
與此同時﹐要看空一個有2.6萬億美元外匯儲備、全國大多數人口剛剛開始全面城市化且擁有更高生活水平的國家﹐也是件有風險的事﹐中國的這些發展趨勢預計會帶來更多投資機會。
中國2011年及以後的一個不確定因素是﹐中國政府能否在遏制通貨膨脹的同時保持經濟的快速增長﹐中國的通貨膨脹率目前已超過5%。或許只有中國領導人將中國轉變為一個消費主導型經濟體﹐中國經濟未來才能繼續強勁增長。但鑒於中國人享受的社會保障相對不足﹐中國政府可能難以激發出太多的購買力﹐雖然中國政府已計劃增加社會福利支出。
2011年對於全球市場和金融企業來說﹐中國能否在不遭受重大挫折的情況下繼續增長和發展﹐其重要性可能要大於美聯儲(Federal Reserve)或歐盟出台的任何政策。
Perella Weinberg的阿貝斯(Arbess)說﹐全球經濟的唯一重大挑戰以及全球市場的最大機會都是中國是否能夠轉變為一個消費型社會。
Gregory Zuckerman
（更新完成）
（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）
2010年5月5日 星期三
2010年4月香港公司拜訪行程
2010年4月26日1005－1130天虹紡織 (H.K.2678) Texhong Textile Group Limited Chief Financial Officer Charles Hui
主要從事生產及銷售紗線、坯布及面料。
2010年4月26日1200－1340中怡精細化工 (H.K.2341) EcoGreen Fine Chemicals Group Limited Executive Director David Han
主要業務包括利用天然資源研發、生產及銷售精細化學品，用於芳香化學品及藥品，以及買賣精細化工產品及天然物料。
2010年4月26日1430－1500晨訊科技 (H.K.2000) SIM Technology Group Ltd. Chief Financial Officer Richard Chen
主要業務為液晶顯示模塊、移動手機解決方案及無線通訊模塊及數據機之製造、設計、開發及銷售。
2010年4月26日1600－1730自然美(H.K.0157) Natural Beauty Bio-Technology Limited Group Financial Controller Andy Chan
主要業務為(a)護膚、美容及香薰產品製造及銷售及(b)提供肌膚護理、美容及spa服務以及肌膚護理顧問服務及美容培訓。
2010年4月26日1730－1900格菱控股(H.K.1318) Greens Holdings Limited Chief Executive Officer Frank Ellis ＆ Chief Operating Officer Eva Chen
集團為主要熱交換產品供應商，該等產品的設計旨在提高能源效率。最近，集團亦開始將業務多元化擴展至其他替代能源範疇，如餘熱發電及風電設備。
2010年4月27日1010－1130陽光能源(H.K.0757) Solargiga Energy Holdings Limited Chief Financial Officer Jason Chow
主營業務為產銷多晶硅、太陽能單晶硅錠╱硅片，以及提供多晶硅、太陽能單晶硅錠╱硅片的加工服務。
2010年4月27日1130－1240舜宇光學(H.K.2382) Sunny Optical Technology (Group) Company Limited Financial Controller Jasmine Wong
主要從事生產光學零件、光電產品及光學儀器。
2010年4月27日1440－1540中遠國際(H.K.0517)COSCO International Holdings Limited General Manager Yang Ling ＆ Senior IR Manager Wilson Lo
主要從事提供航運服務、一般貿易和物業投資。
2010年4月27日1600－1730宏霸數碼(H.K.0802) RCG Holdings Limited Chief Technology Officer Dr. Sri Hartati Kurniawan
主要從事提供生物識別及RFID產品及解決方案服務。
2010年4月28日1150－1240寶勝國際(H.K.3813) Pou Sheng International (Holdings) Limited Associate Director Luke Chu
主要業務為(i)製造及銷售OEM鞋履；(ii)零售體育用品；(iii)經銷代理品牌產品；及(iv)經營及管理運動城。
2010年4月28日1400－1530輝煌科技(H.K.8159) Glory Mark Hi-Tech (Holdings) Limited Chief Executive Officer Wong Chun ＆ Assistant Financial Controller Chui Wing Kit
集團現時向兩類客戶提供產品，即原設備製造商（「原設備製造商」）客戶及零售分銷商。
主要從事生產及銷售紗線、坯布及面料。
2010年4月26日1200－1340中怡精細化工 (H.K.2341) EcoGreen Fine Chemicals Group Limited Executive Director David Han
主要業務包括利用天然資源研發、生產及銷售精細化學品，用於芳香化學品及藥品，以及買賣精細化工產品及天然物料。
2010年4月26日1430－1500晨訊科技 (H.K.2000) SIM Technology Group Ltd. Chief Financial Officer Richard Chen
主要業務為液晶顯示模塊、移動手機解決方案及無線通訊模塊及數據機之製造、設計、開發及銷售。
2010年4月26日1600－1730自然美(H.K.0157) Natural Beauty Bio-Technology Limited Group Financial Controller Andy Chan
主要業務為(a)護膚、美容及香薰產品製造及銷售及(b)提供肌膚護理、美容及spa服務以及肌膚護理顧問服務及美容培訓。
2010年4月26日1730－1900格菱控股(H.K.1318) Greens Holdings Limited Chief Executive Officer Frank Ellis ＆ Chief Operating Officer Eva Chen
集團為主要熱交換產品供應商，該等產品的設計旨在提高能源效率。最近，集團亦開始將業務多元化擴展至其他替代能源範疇，如餘熱發電及風電設備。
2010年4月27日1010－1130陽光能源(H.K.0757) Solargiga Energy Holdings Limited Chief Financial Officer Jason Chow
主營業務為產銷多晶硅、太陽能單晶硅錠╱硅片，以及提供多晶硅、太陽能單晶硅錠╱硅片的加工服務。
2010年4月27日1130－1240舜宇光學(H.K.2382) Sunny Optical Technology (Group) Company Limited Financial Controller Jasmine Wong
主要從事生產光學零件、光電產品及光學儀器。
2010年4月27日1440－1540中遠國際(H.K.0517)COSCO International Holdings Limited General Manager Yang Ling ＆ Senior IR Manager Wilson Lo
主要從事提供航運服務、一般貿易和物業投資。
2010年4月27日1600－1730宏霸數碼(H.K.0802) RCG Holdings Limited Chief Technology Officer Dr. Sri Hartati Kurniawan
主要從事提供生物識別及RFID產品及解決方案服務。
2010年4月28日1150－1240寶勝國際(H.K.3813) Pou Sheng International (Holdings) Limited Associate Director Luke Chu
主要業務為(i)製造及銷售OEM鞋履；(ii)零售體育用品；(iii)經銷代理品牌產品；及(iv)經營及管理運動城。
2010年4月28日1400－1530輝煌科技(H.K.8159) Glory Mark Hi-Tech (Holdings) Limited Chief Executive Officer Wong Chun ＆ Assistant Financial Controller Chui Wing Kit
集團現時向兩類客戶提供產品，即原設備製造商（「原設備製造商」）客戶及零售分銷商。
2010年3月26日 星期五
【華爾街日報2010-03-26】基金經理談選股中國公司經驗
2010年03月26日11:37
基金經理談選股中國公司經驗
人們可能會認為在全球各個新興市場裡中國是波動性最大的投資地之一。一只投資中國的基金最低年周轉金額至少可到達資產規模的100%。
不過，Guinness Atkinson中國及香港基金(Guinness Atkinson China & Hong Kong Fund)經理埃德蒙﹒哈裡斯(Edmund Harriss)管理的基金在2009年時的周轉率僅有8%。他說，我讓它保持在相當低的水平，因為我並沒有交易這些股票，實際上我們在2009年幾乎未做交投。
但是這只基金的資產規模當年膨脹了92.8%，增幅比基準理柏(Lipper)中國指數高出了12個百分點。在過去三年中，這只基金折算成年率的回報率為11.9%，亦高出該指數的8.8%。
哈裡斯說，我們的投資組合偏重於能源和工業化，並通過科技和汽車來實現對消費領域的投資，我們還通過少量投資房地產、鋼鐵及金屬來投資大宗商品及建築行業。
哈裡斯說，中國在過去30年裡一直處於轉變過程中，促進增長、通過農耕到城市經濟的轉型來提高居民收入、實現共同富裕是符合政府利益的事。
哈裡斯不久前接受了《巴倫周刊》(Barrons.com)的電話採訪。
《巴倫周刊》：您的基金似乎在能源領域投資頗多。
哈裡斯：是的。眼下中國的政策是推進工業化進程，特別是實現在建築及重工業領域等的擴張。這些領域能夠最大程度實現就業，每年中國都有大約1,200萬人加入勞動大軍，從農村來到工廠打工的移民人數差不多也有這麼多。
中國每年都新增60吉瓦達到80吉瓦的發電能力，這相當於英國現有的總裝機容量，而在過去五年中國發電能力一直保持這一增速。其中很大部分來自燃煤發電。中國每年消耗約22億噸煤，其中將近一半用於發電。在建築行業最重要的原材料是鋼，煉鋼也消耗了大量的煤炭。
《巴倫周刊》：兗州煤業股份(Yanzhou Coal Mining Co.)是你手中的第一大股。該公司生產的煤主要是鍋爐用煤還是煉焦煤？
哈裡斯：主要是鍋爐用煤。中國幾乎沒有煉焦煤。兗州煤業規模較小，我喜歡它是因為它主攻現貨、而非期貨合約市場。眼下現貨價格要比合約價格漲幅大。去年供應電廠的煤炭合同價約為每噸60美元，現貨價格則可以達到每噸80-90美元。同時兗州煤業還在尋求通過收購澳大利亞的一家煤礦企業來實現產能擴張。
《巴倫周刊》：兗州煤業之所以（在你的投資組合中）排名第一是因為它的股價變動還是因為你一直在增持？
哈裡斯：兗州煤業開始時在基金中所佔比重是2.5%，它的比例上升是因為股價上漲。現在我要吹捧下自己，電池及電動車廠家比亞迪股份(Byd Co.)是一只去年年中時還一度佔據基金約十分之一比重的股票。當時我認為這一比例過高，所以就減持了約一半，現在又略微去掉了一些。
《巴倫周刊》：巴菲特(Buffett)旗下伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)看好比亞迪的報導是否有所幫助？（編者注：伯克希爾-哈撒韋旗下一公司在2008年年底吸納了比亞迪約十分之一股份。）
哈裡斯：來自巴菲特消息幫了大忙，不過我要很高興地指出我在他之前就採取了行動。作為手機電池生產商的比亞迪產品質量良好，現在公司進軍電動車領域並贏得了一些市場。所以那時我認為這應該是個不錯的持股選擇，而它也確實表現很好。可是巴菲特出手後，比亞迪的估值就基本進入了另一個區間。在過去18個月中，比亞迪的汽車業務成長得非常好；該公司在2009年第三季度銷售的車比上半年還要多。我認為截至2009年年底比亞迪車的銷量達到了40萬輛。
《巴倫周刊》：比亞迪電動汽車的可行性如何？
哈裡斯：我認為是可行的，而且他們是中國唯一家有電池生產經驗的汽車制造公司，這是一個有意思的題材。他們在2001年就啟動了這個項目。比亞迪說他們要進軍電動汽車市場，大家都笑了，因為他們做過的只有電池和手機。但他們堅持了下來，並有了一款行之有效的產品。如果你要在中國做電池一行，並且跟一家中國合作伙伴合作，這個合作伙伴就是比亞迪。
《巴倫周刊》：讓我們談談中海油(Cnooc)和中石油(PetroChina)。它們當中存在什麼樣的機會？
哈裡斯：我傾向於中海油，它是一家勘探與生產企業。中石油是綜合性的，它有勘探與生產，有煉油，還有不斷增長的天然氣業務，這塊業務的貢獻現在還不明顯。他們一直在大手筆地投資一條大型輸氣管道。中石油在中國天然氣領域佔據一席之地，而中國也希望更多地利用天然氣。他們的天然氣進口量相當大，另外，最開始他們有修建儲氣設施的計劃，在中國沿海建約10座，事實上只建了兩座。中國的天然氣儲備在西部，問題就在於怎樣把它輸送到東部沿海省份。
仔細地考察中石油，你可以很好地將勘探與生產方面模型化，你可以最大程度地將化工方面模型化，但煉油業務包括了一種不確定性。你根本不知道這種業務會掙多少錢，因為產品價格是固定的，而政府為了讓煉油廠維持運營，事實上存在補貼。勘探與生產公司產油要交稅，這筆稅拿去給煉油公司做了補貼，使其產品價格在國內處在一個合理的水平。這樣，你不知道政府會拿出多少補貼──所以它是一個難以把握的公司。
《巴倫周刊》：所以中海油更好？
哈裡斯：我認為中海油在其中更加一目了然，因為它是在海外產油，我們可以制定一個財務模型。我們可以說，中海油的40%值得買入，10%是稅收，其余都和印度尼西亞有關。這樣你可以設立一個定價模型，然後可以非常接近地預測到中海洋將來的利潤。我仍然喜歡中石油，雖然它難於被模型化。
《巴倫周刊》：我們再談談互聯網。我注意到，你一直在搜狐(Sohu.com)、網易(NetEase.com)和完美時空(Perfect World)上面加倉。它們身上有哪些東西讓你喜歡？
哈裡斯：要做收入增長的題材，要從中國年輕人的消費中獲利，三家公司都是很好的途徑。它們都是很好的公司。中國人喜歡上網。中國互聯網的騰飛速度是驚人的。
即時通信正在快速騰飛，然後還有那些角色扮演遊戲，到處都有網吧。搜狐、網易和完美時空，它們都在從這些在線遊戲中獲得非常好的業務，利潤率在70%到80%。它們的主要成本在於服務器和帶寬租賃費用，以及遊戲的總成本，但除此以外基本上全是利潤。例如，完美時空剛剛在去年10月份推出一款遊戲的新版，據估計，這款遊戲在完美時空去年第四季度的收入中約佔10%。這個起飛速度實在是很快。這種東西的需求太大了。
怎樣做消費題材？你可以選擇中國的零售商，但零售這一行做起來不容易，如果銷售規劃出了錯，你會賠錢的。其實你可以選擇一家市盈率低很多、利潤率高很多而現金流又非常充沛的網絡遊戲運營商。要做中國消費這個題材，這種辦法的風險要低很多。
《巴倫周刊》：你剛剛提到了即時通信。中國移動(China Mobile)也是這種消費題材中的一部分嗎？
哈裡斯：算是吧。目前我對這家公司更加慎重一些，這更多地是出於它面臨的競爭壓力，以及中國電信業所處的特殊發展階段。
中國移動算是處於守勢。他們取得了上海浦東發展銀行20%的股權，實際上可以進入電子支付、手機支付之類的領域。但我認為，他們覺得必須提供更多服務，才能抵擋中國電信(China Telecom)和中國聯通(China Unicom Hong Kong)等公司的進攻，留往他們現有的用戶。
《巴倫周刊》：謝謝。
ED LIN
本文譯自巴倫周刊(Barron's)
（更新完成）
基金經理談選股中國公司經驗
人們可能會認為在全球各個新興市場裡中國是波動性最大的投資地之一。一只投資中國的基金最低年周轉金額至少可到達資產規模的100%。
不過，Guinness Atkinson中國及香港基金(Guinness Atkinson China & Hong Kong Fund)經理埃德蒙﹒哈裡斯(Edmund Harriss)管理的基金在2009年時的周轉率僅有8%。他說，我讓它保持在相當低的水平，因為我並沒有交易這些股票，實際上我們在2009年幾乎未做交投。
但是這只基金的資產規模當年膨脹了92.8%，增幅比基準理柏(Lipper)中國指數高出了12個百分點。在過去三年中，這只基金折算成年率的回報率為11.9%，亦高出該指數的8.8%。
哈裡斯說，我們的投資組合偏重於能源和工業化，並通過科技和汽車來實現對消費領域的投資，我們還通過少量投資房地產、鋼鐵及金屬來投資大宗商品及建築行業。
哈裡斯說，中國在過去30年裡一直處於轉變過程中，促進增長、通過農耕到城市經濟的轉型來提高居民收入、實現共同富裕是符合政府利益的事。
哈裡斯不久前接受了《巴倫周刊》(Barrons.com)的電話採訪。
《巴倫周刊》：您的基金似乎在能源領域投資頗多。
哈裡斯：是的。眼下中國的政策是推進工業化進程，特別是實現在建築及重工業領域等的擴張。這些領域能夠最大程度實現就業，每年中國都有大約1,200萬人加入勞動大軍，從農村來到工廠打工的移民人數差不多也有這麼多。
中國每年都新增60吉瓦達到80吉瓦的發電能力，這相當於英國現有的總裝機容量，而在過去五年中國發電能力一直保持這一增速。其中很大部分來自燃煤發電。中國每年消耗約22億噸煤，其中將近一半用於發電。在建築行業最重要的原材料是鋼，煉鋼也消耗了大量的煤炭。
《巴倫周刊》：兗州煤業股份(Yanzhou Coal Mining Co.)是你手中的第一大股。該公司生產的煤主要是鍋爐用煤還是煉焦煤？
哈裡斯：主要是鍋爐用煤。中國幾乎沒有煉焦煤。兗州煤業規模較小，我喜歡它是因為它主攻現貨、而非期貨合約市場。眼下現貨價格要比合約價格漲幅大。去年供應電廠的煤炭合同價約為每噸60美元，現貨價格則可以達到每噸80-90美元。同時兗州煤業還在尋求通過收購澳大利亞的一家煤礦企業來實現產能擴張。
《巴倫周刊》：兗州煤業之所以（在你的投資組合中）排名第一是因為它的股價變動還是因為你一直在增持？
哈裡斯：兗州煤業開始時在基金中所佔比重是2.5%，它的比例上升是因為股價上漲。現在我要吹捧下自己，電池及電動車廠家比亞迪股份(Byd Co.)是一只去年年中時還一度佔據基金約十分之一比重的股票。當時我認為這一比例過高，所以就減持了約一半，現在又略微去掉了一些。
《巴倫周刊》：巴菲特(Buffett)旗下伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)看好比亞迪的報導是否有所幫助？（編者注：伯克希爾-哈撒韋旗下一公司在2008年年底吸納了比亞迪約十分之一股份。）
哈裡斯：來自巴菲特消息幫了大忙，不過我要很高興地指出我在他之前就採取了行動。作為手機電池生產商的比亞迪產品質量良好，現在公司進軍電動車領域並贏得了一些市場。所以那時我認為這應該是個不錯的持股選擇，而它也確實表現很好。可是巴菲特出手後，比亞迪的估值就基本進入了另一個區間。在過去18個月中，比亞迪的汽車業務成長得非常好；該公司在2009年第三季度銷售的車比上半年還要多。我認為截至2009年年底比亞迪車的銷量達到了40萬輛。
《巴倫周刊》：比亞迪電動汽車的可行性如何？
哈裡斯：我認為是可行的，而且他們是中國唯一家有電池生產經驗的汽車制造公司，這是一個有意思的題材。他們在2001年就啟動了這個項目。比亞迪說他們要進軍電動汽車市場，大家都笑了，因為他們做過的只有電池和手機。但他們堅持了下來，並有了一款行之有效的產品。如果你要在中國做電池一行，並且跟一家中國合作伙伴合作，這個合作伙伴就是比亞迪。
《巴倫周刊》：讓我們談談中海油(Cnooc)和中石油(PetroChina)。它們當中存在什麼樣的機會？
哈裡斯：我傾向於中海油，它是一家勘探與生產企業。中石油是綜合性的，它有勘探與生產，有煉油，還有不斷增長的天然氣業務，這塊業務的貢獻現在還不明顯。他們一直在大手筆地投資一條大型輸氣管道。中石油在中國天然氣領域佔據一席之地，而中國也希望更多地利用天然氣。他們的天然氣進口量相當大，另外，最開始他們有修建儲氣設施的計劃，在中國沿海建約10座，事實上只建了兩座。中國的天然氣儲備在西部，問題就在於怎樣把它輸送到東部沿海省份。
仔細地考察中石油，你可以很好地將勘探與生產方面模型化，你可以最大程度地將化工方面模型化，但煉油業務包括了一種不確定性。你根本不知道這種業務會掙多少錢，因為產品價格是固定的，而政府為了讓煉油廠維持運營，事實上存在補貼。勘探與生產公司產油要交稅，這筆稅拿去給煉油公司做了補貼，使其產品價格在國內處在一個合理的水平。這樣，你不知道政府會拿出多少補貼──所以它是一個難以把握的公司。
《巴倫周刊》：所以中海油更好？
哈裡斯：我認為中海油在其中更加一目了然，因為它是在海外產油，我們可以制定一個財務模型。我們可以說，中海油的40%值得買入，10%是稅收，其余都和印度尼西亞有關。這樣你可以設立一個定價模型，然後可以非常接近地預測到中海洋將來的利潤。我仍然喜歡中石油，雖然它難於被模型化。
《巴倫周刊》：我們再談談互聯網。我注意到，你一直在搜狐(Sohu.com)、網易(NetEase.com)和完美時空(Perfect World)上面加倉。它們身上有哪些東西讓你喜歡？
哈裡斯：要做收入增長的題材，要從中國年輕人的消費中獲利，三家公司都是很好的途徑。它們都是很好的公司。中國人喜歡上網。中國互聯網的騰飛速度是驚人的。
即時通信正在快速騰飛，然後還有那些角色扮演遊戲，到處都有網吧。搜狐、網易和完美時空，它們都在從這些在線遊戲中獲得非常好的業務，利潤率在70%到80%。它們的主要成本在於服務器和帶寬租賃費用，以及遊戲的總成本，但除此以外基本上全是利潤。例如，完美時空剛剛在去年10月份推出一款遊戲的新版，據估計，這款遊戲在完美時空去年第四季度的收入中約佔10%。這個起飛速度實在是很快。這種東西的需求太大了。
怎樣做消費題材？你可以選擇中國的零售商，但零售這一行做起來不容易，如果銷售規劃出了錯，你會賠錢的。其實你可以選擇一家市盈率低很多、利潤率高很多而現金流又非常充沛的網絡遊戲運營商。要做中國消費這個題材，這種辦法的風險要低很多。
《巴倫周刊》：你剛剛提到了即時通信。中國移動(China Mobile)也是這種消費題材中的一部分嗎？
哈裡斯：算是吧。目前我對這家公司更加慎重一些，這更多地是出於它面臨的競爭壓力，以及中國電信業所處的特殊發展階段。
中國移動算是處於守勢。他們取得了上海浦東發展銀行20%的股權，實際上可以進入電子支付、手機支付之類的領域。但我認為，他們覺得必須提供更多服務，才能抵擋中國電信(China Telecom)和中國聯通(China Unicom Hong Kong)等公司的進攻，留往他們現有的用戶。
《巴倫周刊》：謝謝。
ED LIN
本文譯自巴倫周刊(Barron's)
（更新完成）
2010年2月24日 星期三
趙丹陽2010年《致投資者的一封信》全文
http://www.pureheartcapital.com/
http://stock.jrj.com.cn/2010/02/2417177005994.shtml
趙丹陽2010年《致投資者的一封信》全文
2010年02月24日 17:17 來源： 金融界網站 【字體：大 中 小】 網友評論(0)
2月24日消息，"私募教父"趙丹陽2010年《致投資者的一封信》在赤子之心網站發佈。每年年初，趙丹陽都會在赤子之心網站上發佈一封致投資者的信，內容大體是他對過去一年的總結，以及他對新一年市場的看法。然而在今年，這封郵件不再對外公佈，只有購買了赤子之心系列私募信託產品的客戶才能看到。以下為趙丹陽《致投資者的一封信》全文。
親愛的投資者：
您好！
2009年在充滿希望和超過想像的發展中過去了，在此信託公司發行準備中的信託計畫的管理團隊向全體投資者祝福：新年快樂！身體健康！萬事如意！
08年我們的投資回報率為4％，09年我們的信託基金本金為1.51，公司管理帳戶增漲超過100％，同期上證指數上漲50％，深指數上漲50％。跑贏大勢，讓我們對我們一直堅持的投資理念增添了很多信心，當然和市場中基金經理出身的優秀私募基金管理人相比較，我們的投資研究團隊仍需要繼續學習和努力。
回到股市，上證綜指從07年最高位6124點下跌到最低位1664點，下跌了72％，09年初時我們斷言將是出現大幅度恢復性上漲的一年，這一觀點得到了市場的印證。從歷史上看，主流市場在兩年的時間裏產生如此巨大的震幅仍屬罕見。就今天的市場而言，股市已經恢復理性，股市未來走勢將取決於對未來經濟的預期和上市公司價值的理性回歸，我們將看到在市場上回歸主流的價值投資體系和深入研究精神的重建。
2010年將是各國緩步提升利率，關注控制全球高通脹的時期，全球經濟將進入了一段較高通脹帶來的高成長時期；尤其是進入二十一世紀後，清潔能源和環保需求將改變過去幾十年的經濟增長模式，我們期待著這種勢在必行的變化帶給證券投資領域主導趨勢的演變。
2000年美國經濟進入頂峰，互聯網的泡沫破裂使美國進入衰退期。格林斯潘為了挽救美國經濟，01年9.11後又再次大幅降息，使03年美國利率降至45年最低點，在1％的位置停留了一年半，造成了美國的房地產泡沫，埋下了次債風波的種子。美國今天的實質問題是，過去20年大量的製造業和服務業轉移至中國、印度，互聯網和通訊泡沫過後，美國的創新又未跟上來，暫時沒有形成大的新興產業，而房地產和金融只能在低利率下暫時繁榮，不能作為主導產業長久支撐整個國家。今天，美國政府和家庭的資產負債表上大都是負債過多，需要"去杠杆化"削減負債率；更重要的是，產業的空洞化造成了企業和家庭的經常性損益受到破壞。如果說金融風暴是資產負債表的修正，那消費衰退就是企業和家庭損益表的修正。除非美國短期內形成一個總量很大的新興產業，否則這種修正將是一個漫長的過程。回頭看，格林斯潘只是運氣不好，如果不是美國近年的創新沒有跟上，世界將是另外一個演變過程。
中國2001年加入WTO後生產力得到了極大的釋放，互聯網通訊技術的普及使中國在承接全球製造業轉移過程中受益匪淺。由於人民幣和美元實質的類掛鈎形態[1]，在出口產業占GDP比例越來越高時，按"蒙代爾三角"理論[2]，中國央行操作的困難度越來越大。
2005年後，人民幣升值的預期逐漸變成了全球共識，有日本的歷史為鑒，加上美元的低利率和貶值壓力，驅使全球資本都想進入中國，分享中國成長。伴隨著出口的快速增長，更多的表現是外匯儲備的暴漲。這麼多貨幣進入中國後，主要的宣洩口就是房地產和股市，一個完美的泡沫形態在中國形成。如果上述原因帶來貨幣數量的增加，那奧運會催生的民族自信心和自豪感帶來的就是貨幣乘數形成，兩者相乘的結果就是人類的瘋狂。歷史總是驚人的相似，中國今天的痛楚是在走向市場化經濟過程中必修的一課，就像97後大多數香港人不再會過度透支買樓買股。正如前日本央行行長所說，回頭看1985-1989年的日本經濟泡沫，即使重新演繹，也很難完全避免。
相比美國，中國的基本面要好很多，首先是政府和家庭負債率不高，尤其是家庭部分，高儲蓄率使資產負債表上有大量現金，冬天來臨之時有現金可以過冬。更重要的是，中國仍舊是全球製造業最有競爭力的地區，也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的。
回到A股和H股，去年我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部。今年2010年，我們今天的任務就是要尋找中國在經濟結構調整中，在未來十到二十年能夠代表中國參與全球競爭的企業，投資的本質就是分配資本，我們把資本分配給最有核心競爭力、最有效率的企業，從而促進社會的發展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一輪嚴酷的寒冬將會淘汰那些內在體質不健康、不適合生存的物種，每一棵倒下的大樹周圍將會生出更多強盛的新苗--自然選擇Natural Selection是推動自然界和社會進步的永恆動力。誰是中國未來的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得林奇一生尋找到很多Tenbaggers[3]，誰會是我們未來可以賺十倍的公司呢？
每個人的一生中，總會有若干次重大的機遇和挑戰，在這些重要的轉折關頭，如何處理和面對將會對其一生產生決定性的影響，我們一起來分享約翰?鄧普頓爵士的投資心得。
牛市因為悲觀情緒而誕生，因為疑慮交加而成長，因為樂觀情緒而成熟，因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時，正是買入的最好良機；而極度樂觀洋溢時，正是賣出的最好良機。市場極度低迷之時，別浪費時間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場上其他人一樣只知防禦，相反地，你應該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的價值股。
理智告訴我們，今天的行情已不同於2006和2007，也不會出現2008和2009，它絕不會再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態來完成，行情的發展會領先宏觀經濟資料，行業的發展會領先深滬指數，公司的股價會提前反映以上兩方面，在2400到4000點的空間裏，會有股票繼續上漲，會有股票繼續下跌，在大家都肯定了清潔能源，環保，醫藥，基建，鐵路和機電設備和消費升級概念發展確定性，再加上高利差時代金融業的瘋狂，我們的公司研究只要跟上這樣的節拍。尋找行業中最好的公司作為投資對象，抓緊公司變化從量變到質變的拐點，在穩定的行情中發揮公司研究的優越性是我們理應擅長的投資方法。
2008年我們的信託計畫成立前夕，我和好幾個朋友探討了這樣的問題：時間的玫瑰什麼時候才會開放，價值投資的困惑，什麼樣的公司值得長期擁有，什麼樣的公司只能階段性持有；自我的恐懼和貪婪，宏觀經濟和通貨膨脹。到2008年底，我們已經找到了大部分答案，對於其他仍然困惑的部分，我們期待09年能和朋友們共同探討和求證，我們會用一生的時間去完善我們的投資理論體系。
2009年，我們用實踐證明了我們方法，也有了新的困惑，做好的投資人，是要用一生去努力的事情，我們仍舊堅信10年我們將戰勝大盤，跑贏市場。
http://stock.jrj.com.cn/2010/02/2417177005994.shtml
趙丹陽2010年《致投資者的一封信》全文
2010年02月24日 17:17 來源： 金融界網站 【字體：大 中 小】 網友評論(0)
2月24日消息，"私募教父"趙丹陽2010年《致投資者的一封信》在赤子之心網站發佈。每年年初，趙丹陽都會在赤子之心網站上發佈一封致投資者的信，內容大體是他對過去一年的總結，以及他對新一年市場的看法。然而在今年，這封郵件不再對外公佈，只有購買了赤子之心系列私募信託產品的客戶才能看到。以下為趙丹陽《致投資者的一封信》全文。
親愛的投資者：
您好！
2009年在充滿希望和超過想像的發展中過去了，在此信託公司發行準備中的信託計畫的管理團隊向全體投資者祝福：新年快樂！身體健康！萬事如意！
08年我們的投資回報率為4％，09年我們的信託基金本金為1.51，公司管理帳戶增漲超過100％，同期上證指數上漲50％，深指數上漲50％。跑贏大勢，讓我們對我們一直堅持的投資理念增添了很多信心，當然和市場中基金經理出身的優秀私募基金管理人相比較，我們的投資研究團隊仍需要繼續學習和努力。
回到股市，上證綜指從07年最高位6124點下跌到最低位1664點，下跌了72％，09年初時我們斷言將是出現大幅度恢復性上漲的一年，這一觀點得到了市場的印證。從歷史上看，主流市場在兩年的時間裏產生如此巨大的震幅仍屬罕見。就今天的市場而言，股市已經恢復理性，股市未來走勢將取決於對未來經濟的預期和上市公司價值的理性回歸，我們將看到在市場上回歸主流的價值投資體系和深入研究精神的重建。
2010年將是各國緩步提升利率，關注控制全球高通脹的時期，全球經濟將進入了一段較高通脹帶來的高成長時期；尤其是進入二十一世紀後，清潔能源和環保需求將改變過去幾十年的經濟增長模式，我們期待著這種勢在必行的變化帶給證券投資領域主導趨勢的演變。
2000年美國經濟進入頂峰，互聯網的泡沫破裂使美國進入衰退期。格林斯潘為了挽救美國經濟，01年9.11後又再次大幅降息，使03年美國利率降至45年最低點，在1％的位置停留了一年半，造成了美國的房地產泡沫，埋下了次債風波的種子。美國今天的實質問題是，過去20年大量的製造業和服務業轉移至中國、印度，互聯網和通訊泡沫過後，美國的創新又未跟上來，暫時沒有形成大的新興產業，而房地產和金融只能在低利率下暫時繁榮，不能作為主導產業長久支撐整個國家。今天，美國政府和家庭的資產負債表上大都是負債過多，需要"去杠杆化"削減負債率；更重要的是，產業的空洞化造成了企業和家庭的經常性損益受到破壞。如果說金融風暴是資產負債表的修正，那消費衰退就是企業和家庭損益表的修正。除非美國短期內形成一個總量很大的新興產業，否則這種修正將是一個漫長的過程。回頭看，格林斯潘只是運氣不好，如果不是美國近年的創新沒有跟上，世界將是另外一個演變過程。
中國2001年加入WTO後生產力得到了極大的釋放，互聯網通訊技術的普及使中國在承接全球製造業轉移過程中受益匪淺。由於人民幣和美元實質的類掛鈎形態[1]，在出口產業占GDP比例越來越高時，按"蒙代爾三角"理論[2]，中國央行操作的困難度越來越大。
2005年後，人民幣升值的預期逐漸變成了全球共識，有日本的歷史為鑒，加上美元的低利率和貶值壓力，驅使全球資本都想進入中國，分享中國成長。伴隨著出口的快速增長，更多的表現是外匯儲備的暴漲。這麼多貨幣進入中國後，主要的宣洩口就是房地產和股市，一個完美的泡沫形態在中國形成。如果上述原因帶來貨幣數量的增加，那奧運會催生的民族自信心和自豪感帶來的就是貨幣乘數形成，兩者相乘的結果就是人類的瘋狂。歷史總是驚人的相似，中國今天的痛楚是在走向市場化經濟過程中必修的一課，就像97後大多數香港人不再會過度透支買樓買股。正如前日本央行行長所說，回頭看1985-1989年的日本經濟泡沫，即使重新演繹，也很難完全避免。
相比美國，中國的基本面要好很多，首先是政府和家庭負債率不高，尤其是家庭部分，高儲蓄率使資產負債表上有大量現金，冬天來臨之時有現金可以過冬。更重要的是，中國仍舊是全球製造業最有競爭力的地區，也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的。
回到A股和H股，去年我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部。今年2010年，我們今天的任務就是要尋找中國在經濟結構調整中，在未來十到二十年能夠代表中國參與全球競爭的企業，投資的本質就是分配資本，我們把資本分配給最有核心競爭力、最有效率的企業，從而促進社會的發展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一輪嚴酷的寒冬將會淘汰那些內在體質不健康、不適合生存的物種，每一棵倒下的大樹周圍將會生出更多強盛的新苗--自然選擇Natural Selection是推動自然界和社會進步的永恆動力。誰是中國未來的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得林奇一生尋找到很多Tenbaggers[3]，誰會是我們未來可以賺十倍的公司呢？
每個人的一生中，總會有若干次重大的機遇和挑戰，在這些重要的轉折關頭，如何處理和面對將會對其一生產生決定性的影響，我們一起來分享約翰?鄧普頓爵士的投資心得。
牛市因為悲觀情緒而誕生，因為疑慮交加而成長，因為樂觀情緒而成熟，因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時，正是買入的最好良機；而極度樂觀洋溢時，正是賣出的最好良機。市場極度低迷之時，別浪費時間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場上其他人一樣只知防禦，相反地，你應該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的價值股。
理智告訴我們，今天的行情已不同於2006和2007，也不會出現2008和2009，它絕不會再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態來完成，行情的發展會領先宏觀經濟資料，行業的發展會領先深滬指數，公司的股價會提前反映以上兩方面，在2400到4000點的空間裏，會有股票繼續上漲，會有股票繼續下跌，在大家都肯定了清潔能源，環保，醫藥，基建，鐵路和機電設備和消費升級概念發展確定性，再加上高利差時代金融業的瘋狂，我們的公司研究只要跟上這樣的節拍。尋找行業中最好的公司作為投資對象，抓緊公司變化從量變到質變的拐點，在穩定的行情中發揮公司研究的優越性是我們理應擅長的投資方法。
2008年我們的信託計畫成立前夕，我和好幾個朋友探討了這樣的問題：時間的玫瑰什麼時候才會開放，價值投資的困惑，什麼樣的公司值得長期擁有，什麼樣的公司只能階段性持有；自我的恐懼和貪婪，宏觀經濟和通貨膨脹。到2008年底，我們已經找到了大部分答案，對於其他仍然困惑的部分，我們期待09年能和朋友們共同探討和求證，我們會用一生的時間去完善我們的投資理論體系。
2009年，我們用實踐證明了我們方法，也有了新的困惑，做好的投資人，是要用一生去努力的事情，我們仍舊堅信10年我們將戰勝大盤，跑贏市場。
【工商時報2010-02-23】上海觀察－上海司機的質變
上海觀察－上海司機的質變
2010-02-23 工商時報 【吳瑞達】
上海的計程車司機，開始進入了「五星級」的服務時代。在虎爺執符的大年初四，號稱「五星級」服務的一名顧姓司機，照例開車上路。在上午9時許，他先去接個老客戶，車子穩穩地停在上海浦東聞喜路某號。顧司機下車，親自上樓把77歲的許姓老翁攙扶了下來。「許伯伯，新年好！您慢點上車。」
他把準備好的一袋麥片給了老人，笑著說：「這是我的一點心意，祝您健康長壽！」車子慢慢駛出社區，顧司機這才按里程表，開始計價。
還有一位宋司機今年51歲，他的車乾淨整潔，車上各種物品齊備，紙巾、雨傘是「基本裝備」，「像短柄傘，我一直放著，客人要就拿走了。」
「升級版裝備」是藥箱，內有OK繃、萬金油、玻璃膠、棉花球，當然暈車藥和塑膠袋也沒有少。服務如此到位，難怪客人們都和這位司機交上了朋友，同時也成了他的忠實客戶。
11時出頭，張先生一家在廣中路附近，攔下了宋司機的車。「恭喜！恭喜！」未及問路，宋司機先給顧客送上了一張大紅的「福」字，說：「你們是我今天第一批客人，祝你們新年快樂！」鄭先生的小孫子抱著「福」字笑開了花。
「我們去峨山路。」「峨山路還是乳山路？」「是峨山路，就在東方路那邊。」司機再次確認地點，是為了不讓客人因為一時的疏忽或者誤會吃虧。
路上，鄭先生的手機響了，原來是親戚催他快點，等著吃飯。「先生，你是不是趕時間？要不走高架吧，路遠但速度快，到時我給你們打折。」
其實搭計程車在中國大陸的感受很深刻，因為隨著經濟發展，城市走向國際化，坐車心態上的舒不舒適，有了一些轉變。
上述的故事，算是目前上海司機常做的事，為求快捷而繞道，到達目的地少算幾公里，「他們省錢省時間，我也不浪費，算下來沒有費多少油錢，大家舒心，何樂不為？」
如果你問上海的司機工作想法如何？他們多半會說：「我們這個行當，收入雖然還可以，但是很辛苦。錢不是第1位，最重要的是在人與人的交流中彼此感到快樂，就很滿足了。」同時，他們也會提到，今年是世博年，計程車司機作為流動的服務窗口，一定要當好東道主，讓八方賓客感受到上海市民的熱情。」
或許，在老外越來越多的上海，這樣的服務，才是會讓人感受「五星級」服務的秘訣吧！
2010-02-23 工商時報 【吳瑞達】
上海的計程車司機，開始進入了「五星級」的服務時代。在虎爺執符的大年初四，號稱「五星級」服務的一名顧姓司機，照例開車上路。在上午9時許，他先去接個老客戶，車子穩穩地停在上海浦東聞喜路某號。顧司機下車，親自上樓把77歲的許姓老翁攙扶了下來。「許伯伯，新年好！您慢點上車。」
他把準備好的一袋麥片給了老人，笑著說：「這是我的一點心意，祝您健康長壽！」車子慢慢駛出社區，顧司機這才按里程表，開始計價。
還有一位宋司機今年51歲，他的車乾淨整潔，車上各種物品齊備，紙巾、雨傘是「基本裝備」，「像短柄傘，我一直放著，客人要就拿走了。」
「升級版裝備」是藥箱，內有OK繃、萬金油、玻璃膠、棉花球，當然暈車藥和塑膠袋也沒有少。服務如此到位，難怪客人們都和這位司機交上了朋友，同時也成了他的忠實客戶。
11時出頭，張先生一家在廣中路附近，攔下了宋司機的車。「恭喜！恭喜！」未及問路，宋司機先給顧客送上了一張大紅的「福」字，說：「你們是我今天第一批客人，祝你們新年快樂！」鄭先生的小孫子抱著「福」字笑開了花。
「我們去峨山路。」「峨山路還是乳山路？」「是峨山路，就在東方路那邊。」司機再次確認地點，是為了不讓客人因為一時的疏忽或者誤會吃虧。
路上，鄭先生的手機響了，原來是親戚催他快點，等著吃飯。「先生，你是不是趕時間？要不走高架吧，路遠但速度快，到時我給你們打折。」
其實搭計程車在中國大陸的感受很深刻，因為隨著經濟發展，城市走向國際化，坐車心態上的舒不舒適，有了一些轉變。
上述的故事，算是目前上海司機常做的事，為求快捷而繞道，到達目的地少算幾公里，「他們省錢省時間，我也不浪費，算下來沒有費多少油錢，大家舒心，何樂不為？」
如果你問上海的司機工作想法如何？他們多半會說：「我們這個行當，收入雖然還可以，但是很辛苦。錢不是第1位，最重要的是在人與人的交流中彼此感到快樂，就很滿足了。」同時，他們也會提到，今年是世博年，計程車司機作為流動的服務窗口，一定要當好東道主，讓八方賓客感受到上海市民的熱情。」
或許，在老外越來越多的上海，這樣的服務，才是會讓人感受「五星級」服務的秘訣吧！
2010年2月14日 星期日
2009年11月、12月香港公司拜訪行程
2009年11月30日 0945－1100九興控股(H.K.1836）Stella International Holdings Limited Investor Relations Manager Joy Tsai
主要從事製造及銷售皮革產品、鞋履，及鞋履零售。
2009年11月30日1130－1320順誠控股股(H.K.0531）Samson Holding Director of Investor Relations Liang, Tien Tzu
主要從事傢俬製造及貿易，而超過90%之銷售客戶均來自美利堅合眾國（「美國」）。
2009年11月30日1500－1640紅發集團 (H.K.0566）RBI Holdings Limited Investor Relations Director Gary Liu ＆ MD Vincent Cheung
主要業務為設計、製造及銷售玩具。
2009年11月30日1740－1910中國秦發(H.K.0866）China Qinfa Group Limited Vice President Executive Director Weng Li ＆ Chief Financial Officer Ricky Mark
主要從事煤炭經營業務，包括煤炭購銷、選煤、儲存、配煤、航運及運輸。
2009年12月1日1100－1215中國航天萬源(H.K.1185）China Energine International (Holdings) Limited Company Secretary Steven Au-Yeung
主要業務： 製造及分銷通訊產品；開發、製造及分銷全球衛星定位系統應用產品；開發及分銷寬帶系統、設備及配件；出售來自風場運營之電力及從事風力發電相關產品之製造及貿易；製造及分銷稀土電機。
2009年12月1日1230－1410 Lunch Meeting銘源醫療(H.K.0233）Mingyuan Medicare Development Company Limited Chief Executive Officer Henry Chien ＆ Investor Relations Manager Kelvin Dou
主要營運業務為︰蛋白芯片業務－製造及銷售蛋白芯片及相關設備；及醫療保健業務－提供子宮頸癌保健及經營上海市虹口區婦幼保健院。
2009年12月1日1425－1520第一視頻(H.K.0082）Vodone Limited Chief Financial Officer ＆ Executive Director Hendrick Sin
第一視頻為中國領先的新媒體國營聯屬企業，它主要提供電訊媒體服務，包括新聞製作、互聯網電視製作及廣播、廣告、網上遊戲及手機購買彩票服務。
之前版本：集團繼續其在中華人民共和國（「中國」）中藥產品製造、買賣及承包之主要業務。於二零零六年十二月，完成收購Clear Concept International Limited 51%權益及其後初步向TMD服務公司注資後，集團主要業務擴充至中國電訊媒體服務業務。
主要從事製造及銷售皮革產品、鞋履，及鞋履零售。
2009年11月30日1130－1320順誠控股股(H.K.0531）Samson Holding Director of Investor Relations Liang, Tien Tzu
主要從事傢俬製造及貿易，而超過90%之銷售客戶均來自美利堅合眾國（「美國」）。
2009年11月30日1500－1640紅發集團 (H.K.0566）RBI Holdings Limited Investor Relations Director Gary Liu ＆ MD Vincent Cheung
主要業務為設計、製造及銷售玩具。
2009年11月30日1740－1910中國秦發(H.K.0866）China Qinfa Group Limited Vice President Executive Director Weng Li ＆ Chief Financial Officer Ricky Mark
主要從事煤炭經營業務，包括煤炭購銷、選煤、儲存、配煤、航運及運輸。
2009年12月1日1100－1215中國航天萬源(H.K.1185）China Energine International (Holdings) Limited Company Secretary Steven Au-Yeung
主要業務： 製造及分銷通訊產品；開發、製造及分銷全球衛星定位系統應用產品；開發及分銷寬帶系統、設備及配件；出售來自風場運營之電力及從事風力發電相關產品之製造及貿易；製造及分銷稀土電機。
2009年12月1日1230－1410 Lunch Meeting銘源醫療(H.K.0233）Mingyuan Medicare Development Company Limited Chief Executive Officer Henry Chien ＆ Investor Relations Manager Kelvin Dou
主要營運業務為︰蛋白芯片業務－製造及銷售蛋白芯片及相關設備；及醫療保健業務－提供子宮頸癌保健及經營上海市虹口區婦幼保健院。
2009年12月1日1425－1520第一視頻(H.K.0082）Vodone Limited Chief Financial Officer ＆ Executive Director Hendrick Sin
第一視頻為中國領先的新媒體國營聯屬企業，它主要提供電訊媒體服務，包括新聞製作、互聯網電視製作及廣播、廣告、網上遊戲及手機購買彩票服務。
之前版本：集團繼續其在中華人民共和國（「中國」）中藥產品製造、買賣及承包之主要業務。於二零零六年十二月，完成收購Clear Concept International Limited 51%權益及其後初步向TMD服務公司注資後，集團主要業務擴充至中國電訊媒體服務業務。
2009年11月24日 星期二
【上海證券報2009-11-24】安東尼波頓:中國股市好景還長,投資者要堅持
安東尼波頓:中國股市好景還長,投資者要堅持
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：上海證券報)
2009 / 11 / 24 星期二 11:43
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靈活運用外幣增加投資優勢！
現任富達國際投資總裁的他，已經在這個公司做足30年。
從1979年12月到2007年年底，他負責管理富達旗下的「特殊狀態基金」，該基金是英國過去28年表現最好的零售投資基金之一。他也因此成為聲名卓著的「英國巴菲特」。
但事實上，他是個非常獨特的人物，他有投資者的敏銳與堅持，亦有音樂家的靈感與激情。他同時擁有兩種看似完全不同的成就：投資大師與音樂家，這令巴菲特永遠無法被稱為美國的「安東尼·波頓(Anthony Bolton)」。
59歲的安東尼·波頓正在繼續他為期三個月的亞洲之旅，與客戶探討市場前景，瞭解亞太地區的第一手資料，並向富達的亞洲團隊面授機宜。
這或許也是波頓最後一次作為職業基金經理活躍在投資一線。今年年底，這位人稱「英國巴菲特」的傳奇投資人就將正式隱退，不再擔任富達國際投資總裁。
因為之前曾有過多次合作，波頓的中國同事特意為筆者開了個「小灶」，在他緊張的中國之行間隙為上海證券報安排了一次獨家採訪。筆者也有幸能在大師臨退休前，再次聆聽他的投資教誨。
明年股市不如今年火爆
記者：您一直強調，我們處在一波大牛市中，這是不是您職業生涯到目前為止見過的最強的牛市？這波牛市與以往的大牛市有何根本區別？
安東尼·波頓：我沒法準確斷言這波牛市最終將強到什麼地步。我唯一能肯定的是，這波牛市的第一階段會特別強勁。
當前的低增長、低利率環境，對股市非常有利。投資者的情緒正在改善，從悲觀向謹慎樂觀的轉變非常明顯。美國投資者正在把資金從貨幣基金向其他資產類別轉移。我認為，3月份開始的牛市可能只是序曲。雖然股市經過強勢反彈後，很可能會在某個時段回調整固，但我認為牛市將會持續一段時間。因此，現在出手入市也不晚。
記者：您是最早判斷股市在年初見底的人之一，通常情況下，您通過哪些因素來判定市場拐點？
安東尼·波頓：以我個人近30年的基金投資經驗來看，關於市場拐點，我著重研究牛市和熊市的歷史演變規律、市場總體氛圍以及長期估值。簡言之就是：歷史週期、市場情緒和投資估值。
相比之下，我並不過於關注經濟前景的預測。這次，我們遇到了史無前例的金融危機，同時也看到政府採取了前所未有的救市措施。假如你等所有經濟指標轉好後才開始投資，則可能錯失了牛市的黃金時段。
記者：近期美國股市大幅波動，先是連續下跌，然後又連續創出歷史新高，您怎麼看這種波動？您在9月份就提到市場會出現一波大的調整，現在您是否已看到這種調整？
安東尼·波頓：股市早就需要調整，但我並不認為短期的波動很重要。沒有股市只漲不跌，每個牛市中間都會有調整，這很正常。
我不確定調整是否已經結束。我想這種調整可能出現在明年吧，只能說可能。我不能預測短期的走勢。就調整而言，我認為更多地可能是在持續時間上，而不是說下跌幅度會有多大。
記者：我的意思是，過去幾個月股市儘管也不時出現下跌，但總體上是在持續走高。
安東尼·波頓：是的。我的主要觀點是，這一輪牛市會持續幾年，我並不認為，在上漲了不到一年之後，牛市已經到頭了。我認為還有一波漲勢即將到來。
我這裡所說的更多指發達市場，而不是中國股市。我認為，在接下來的一波上漲中，發達市場的領漲板塊將有所改變，而在領漲板塊變換的這段期間，發達市場可能出現長達數月的震盪行情，也就是說，不一定會有大幅的調整，只是需要一段時間的盤整。
記者：您認為明年的股市還會和今年一樣強嗎？
安東尼·波頓：我一直認為，牛市的第一階段會是最強勁的。所以，我認為，明年的行情可能不會有今年這麼火爆，但依然會是上漲的一年。
下一投資重點：增長型股票
記者：您最近提出了一個觀點，就是要準備好在低增長的環境下做投資，這一觀點的核心是什麼？
安東尼·波頓：我想上面說的其實已經涵蓋了這一觀點。在經濟轉入低增長階段後，股票仍會較其他資產類別有更好的表現，我並不認為牛市就此結束。但是股票的領漲板塊會從週期性股票轉為增長性股票，從發達市場轉向新興市場。
記者：現階段您最看好哪些市場？
安東尼·波頓：我並沒有某一個最偏愛的市場。總體來說，如果我們經過了復甦的第一階段，隨著經濟復甦速度的放慢，我認為，發達經濟體的增長會較以往有所放緩；相應地，新興經濟體會顯得更有吸引力，特別是中國。
記者：那麼現在我們處在哪一階段呢？這樣的階段能持續多久呢？
安東尼·波頓：就眼下而言，我認為我們還處在復甦的最強勁階段。我想到明年上半年，復甦最強的部分可能會結束，但我並不認為世界會重新回到衰退，只是在西方國家，經濟增長會重新回到比較緩慢的狀況。
記者：那麼是否可以認為，在經濟結束強勁復甦前，股市都能繼續有好的表現？
安東尼·波頓：我要澄清的一點是，上面談的主要是經濟，而不是股市。通常來說，股市都會提前對經濟增長作出預期。我並不認為，目前的復甦在明年上半年結束前會終止，但是股市中領漲板塊的更替可能在這之前就會完成。股市的領漲板塊將從週期性的股票轉為增長性的股票。
從區域上看，我認為會有資金從發達市場流向新興市場，包括中國。
記者：哪些股票可以被視為週期性的股票？哪些又可以被稱為增長性的呢？
安東尼·波頓：週期性的股票通常包括那些對經濟活動異常敏感的股票和行業，比如消費類股、工業類股或是商品類股；增長性的股票則往往是那些耐用消費品行業、科技或是醫療保健行業。
貨幣緊縮還不足為懼
記者：近期有一些央行開始啟動加息，對此您怎麼看？對股市會帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我認為，在發達國家，這種情況(指加息)會來得非常慢。僅僅因為幾次加息，還不致阻斷股市的上漲步伐。除非加息的進程持續很長時間，到了一定的階段，股市的上漲週期可能隨之走到頭。但是，眼下我還並不太擔心這方面的風險。我認為，各國的退出策略更可能是緩慢的，而不會是快速退出。
記者：那麼投資人是否可以完全忽略貨幣政策緊縮的風險呢？比如到了明年晚些時候，股市投資人是不是應該對加息多留個心眼了？
安東尼·波頓：當然，也許在未來的某個時候，加息可能讓我對股市前景產生擔憂。
我並不敢肯定，還需要進一步觀察。對於發達國家，我的感覺是，可能在明年啟動緊縮週期，但也可能是在後年。
記者：您主要說的是發達國家，那麼新興經濟體是否會更早啟動退出？對中國您有沒有什麼預測？
安東尼·波頓：有可能，但是並非絕對如此。我對中國貨幣政策方面沒有太多的研究。
記者：當通脹真的來臨時，投資人應該作何選擇？
安東尼·波頓：就我個人而言，我目前並不太擔心通脹的問題，但我理解這對投資人可能很重要。通脹就好比給投資人的儲蓄徵稅，同時，通脹也會侵蝕企業盈利，特別是考慮到競爭已經日趨激烈、企業本身就疲於應付不斷增加的成本。
有一個大的原則是，在通脹時期更好的投資選擇是那些有能力將成本轉嫁給終端消費者的企業，因為這將直接決定企業在通脹環境下的盈利和分紅能力。基礎設施行業也會是一個不錯選擇，因為這一行業相對容易產生充足的現金流。其他傳統的抗通脹行業還有公用事業和煙草行業等。
另外，當通脹壓力增大時，投資人應該買入黃金，做空美國國債。
未來幾年可放心買A股
記者：您對A股的長期看法如何？您認為A股是否已見頂？
安東尼·波頓：我的感覺是，中國投資人過於看重短期的漲跌，這是一輪大牛市，會持續好幾年。所以，A股還有上漲空間。
記者：所以還會出現新高對嗎？
安東尼·波頓：我認為在這輪牛市結束前，我們肯定能看到A股創出新高。
中國現在最需要的是經濟增長，我認為當局的政策會維持可持續的增長。總體上，這種政策會比較有利於股市上漲。
記者：您對中國的創業板有何看法？您認為這會導致更多的投機嗎？
安東尼·波頓：這方面我沒有做過太多研究。只能說，從其他國家的經驗來看，發展二板市場可能是個正確的選擇。總體來說，這會是一件好事。
我認為投機一直在市場上存在，不管有沒有二板，現在的投機活動已經很多了。
記者：您在正式退休前，有沒有經驗之談可以跟中國的投資人分享？
安東尼·波頓：是的。我想最重要的一點是，中國投資人關注的東西太短期，他們總是試圖踏准市場的節奏。但我的體會是，要踏准市場的節奏並不容易。按照我的經驗，有太多的投資人在股市已到高點的時候仍盲目追高，以致被套牢，而在股市其實已跌到底部的時候又在最後時刻被震出局。所以，他們需要有更多反向的思維，需要有持久投資的耐力。
我一直認為，中國股市未來還有好幾年好光景可享，如果投資人太早賣出，等到牛市結束時回過頭來看，這會是一件很令人遺憾的事。
投資人總是太擔心，股市上漲是否已經到頭。我的建議是，在未來的幾年中繼續放心投資股票。
記者：那麼您認為任何時候都會是好的買入時機嗎？
安東尼·波頓：的確有些時候我會比較謹慎，比如在2007年。但現階段我感到很樂觀，我說過，中國股市接下來會有幾年的牛市。
別太在意「甲流」
記者：近期甲流疫情似乎開始惡化，您認為這會對股市帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我想，甲流並不是什麼會讓我對市場前景產生很大擔憂的因素，而只會給部分行業和個股帶來影響。我認為，其他類型的流感對整體經濟環境帶來的負面影響可能更令人擔憂。
記者：對哪些行業有影響呢？
安東尼·波頓：甲流再度蔓延，對那些依賴客流的行業可能是個壞消息，因為大家都會盡量避免到人多的地方，減少傳染甲流的風險。比如旅遊、零售或是電影行業，都可能受到負面影響，但這種影響可能只是暫時的。
記者：對醫療保健行業來說，甲流的盛行會帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我認為，這一行業中有一些不錯的機會，但需要具體分析。但我不會僅僅因為甲流的緣故就買入醫藥類股。
記者：退休後您個人會有什麼投資計劃？
安東尼·波頓：是的，我跟富達還有些關聯。我也投資我自己的錢，當然主要是通過富達的基金。具體是哪些我不便一一詳述，我自己運作的特殊狀態基金現在已一分為二，我現在這兩隻基金都有投資。另外我還在其他一些富達基金產品中有投資。
記者：是不是說您退休後會把您個人的投資交給在富達的同事，而不是親力親為再去自己投資？
安東尼·波頓：也不能完全這麼說。我在去年底今年初開始首次組建了自己個人的股票投資組合，這在以前還從未有過，以往我並不專門投資個股。
記者：您會按照什麼原則來選擇這些個股？
安東尼·波頓：我並不能說具體是哪些股票。至於說選股原則，要麼是這些個股自身的情況讓我很感興趣，要麼是我認為我所投資的基金在某些區域或行業存在低配的情況，但我個人恰恰很看好這些區域或行業，那麼我可能就會選擇自己買入相關個股，作為一種彌補。
記者：其中有中國股票嗎？
安東尼·波頓：沒有。我選的更多的還是歐洲個股。我在富達旗下一些針對中國股票的基金中已有投資，所以沒有再單獨投資中國的個股。
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：上海證券報)
2009 / 11 / 24 星期二 11:43
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現任富達國際投資總裁的他，已經在這個公司做足30年。
從1979年12月到2007年年底，他負責管理富達旗下的「特殊狀態基金」，該基金是英國過去28年表現最好的零售投資基金之一。他也因此成為聲名卓著的「英國巴菲特」。
但事實上，他是個非常獨特的人物，他有投資者的敏銳與堅持，亦有音樂家的靈感與激情。他同時擁有兩種看似完全不同的成就：投資大師與音樂家，這令巴菲特永遠無法被稱為美國的「安東尼·波頓(Anthony Bolton)」。
59歲的安東尼·波頓正在繼續他為期三個月的亞洲之旅，與客戶探討市場前景，瞭解亞太地區的第一手資料，並向富達的亞洲團隊面授機宜。
這或許也是波頓最後一次作為職業基金經理活躍在投資一線。今年年底，這位人稱「英國巴菲特」的傳奇投資人就將正式隱退，不再擔任富達國際投資總裁。
因為之前曾有過多次合作，波頓的中國同事特意為筆者開了個「小灶」，在他緊張的中國之行間隙為上海證券報安排了一次獨家採訪。筆者也有幸能在大師臨退休前，再次聆聽他的投資教誨。
明年股市不如今年火爆
記者：您一直強調，我們處在一波大牛市中，這是不是您職業生涯到目前為止見過的最強的牛市？這波牛市與以往的大牛市有何根本區別？
安東尼·波頓：我沒法準確斷言這波牛市最終將強到什麼地步。我唯一能肯定的是，這波牛市的第一階段會特別強勁。
當前的低增長、低利率環境，對股市非常有利。投資者的情緒正在改善，從悲觀向謹慎樂觀的轉變非常明顯。美國投資者正在把資金從貨幣基金向其他資產類別轉移。我認為，3月份開始的牛市可能只是序曲。雖然股市經過強勢反彈後，很可能會在某個時段回調整固，但我認為牛市將會持續一段時間。因此，現在出手入市也不晚。
記者：您是最早判斷股市在年初見底的人之一，通常情況下，您通過哪些因素來判定市場拐點？
安東尼·波頓：以我個人近30年的基金投資經驗來看，關於市場拐點，我著重研究牛市和熊市的歷史演變規律、市場總體氛圍以及長期估值。簡言之就是：歷史週期、市場情緒和投資估值。
相比之下，我並不過於關注經濟前景的預測。這次，我們遇到了史無前例的金融危機，同時也看到政府採取了前所未有的救市措施。假如你等所有經濟指標轉好後才開始投資，則可能錯失了牛市的黃金時段。
記者：近期美國股市大幅波動，先是連續下跌，然後又連續創出歷史新高，您怎麼看這種波動？您在9月份就提到市場會出現一波大的調整，現在您是否已看到這種調整？
安東尼·波頓：股市早就需要調整，但我並不認為短期的波動很重要。沒有股市只漲不跌，每個牛市中間都會有調整，這很正常。
我不確定調整是否已經結束。我想這種調整可能出現在明年吧，只能說可能。我不能預測短期的走勢。就調整而言，我認為更多地可能是在持續時間上，而不是說下跌幅度會有多大。
記者：我的意思是，過去幾個月股市儘管也不時出現下跌，但總體上是在持續走高。
安東尼·波頓：是的。我的主要觀點是，這一輪牛市會持續幾年，我並不認為，在上漲了不到一年之後，牛市已經到頭了。我認為還有一波漲勢即將到來。
我這裡所說的更多指發達市場，而不是中國股市。我認為，在接下來的一波上漲中，發達市場的領漲板塊將有所改變，而在領漲板塊變換的這段期間，發達市場可能出現長達數月的震盪行情，也就是說，不一定會有大幅的調整，只是需要一段時間的盤整。
記者：您認為明年的股市還會和今年一樣強嗎？
安東尼·波頓：我一直認為，牛市的第一階段會是最強勁的。所以，我認為，明年的行情可能不會有今年這麼火爆，但依然會是上漲的一年。
下一投資重點：增長型股票
記者：您最近提出了一個觀點，就是要準備好在低增長的環境下做投資，這一觀點的核心是什麼？
安東尼·波頓：我想上面說的其實已經涵蓋了這一觀點。在經濟轉入低增長階段後，股票仍會較其他資產類別有更好的表現，我並不認為牛市就此結束。但是股票的領漲板塊會從週期性股票轉為增長性股票，從發達市場轉向新興市場。
記者：現階段您最看好哪些市場？
安東尼·波頓：我並沒有某一個最偏愛的市場。總體來說，如果我們經過了復甦的第一階段，隨著經濟復甦速度的放慢，我認為，發達經濟體的增長會較以往有所放緩；相應地，新興經濟體會顯得更有吸引力，特別是中國。
記者：那麼現在我們處在哪一階段呢？這樣的階段能持續多久呢？
安東尼·波頓：就眼下而言，我認為我們還處在復甦的最強勁階段。我想到明年上半年，復甦最強的部分可能會結束，但我並不認為世界會重新回到衰退，只是在西方國家，經濟增長會重新回到比較緩慢的狀況。
記者：那麼是否可以認為，在經濟結束強勁復甦前，股市都能繼續有好的表現？
安東尼·波頓：我要澄清的一點是，上面談的主要是經濟，而不是股市。通常來說，股市都會提前對經濟增長作出預期。我並不認為，目前的復甦在明年上半年結束前會終止，但是股市中領漲板塊的更替可能在這之前就會完成。股市的領漲板塊將從週期性的股票轉為增長性的股票。
從區域上看，我認為會有資金從發達市場流向新興市場，包括中國。
記者：哪些股票可以被視為週期性的股票？哪些又可以被稱為增長性的呢？
安東尼·波頓：週期性的股票通常包括那些對經濟活動異常敏感的股票和行業，比如消費類股、工業類股或是商品類股；增長性的股票則往往是那些耐用消費品行業、科技或是醫療保健行業。
貨幣緊縮還不足為懼
記者：近期有一些央行開始啟動加息，對此您怎麼看？對股市會帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我認為，在發達國家，這種情況(指加息)會來得非常慢。僅僅因為幾次加息，還不致阻斷股市的上漲步伐。除非加息的進程持續很長時間，到了一定的階段，股市的上漲週期可能隨之走到頭。但是，眼下我還並不太擔心這方面的風險。我認為，各國的退出策略更可能是緩慢的，而不會是快速退出。
記者：那麼投資人是否可以完全忽略貨幣政策緊縮的風險呢？比如到了明年晚些時候，股市投資人是不是應該對加息多留個心眼了？
安東尼·波頓：當然，也許在未來的某個時候，加息可能讓我對股市前景產生擔憂。
我並不敢肯定，還需要進一步觀察。對於發達國家，我的感覺是，可能在明年啟動緊縮週期，但也可能是在後年。
記者：您主要說的是發達國家，那麼新興經濟體是否會更早啟動退出？對中國您有沒有什麼預測？
安東尼·波頓：有可能，但是並非絕對如此。我對中國貨幣政策方面沒有太多的研究。
記者：當通脹真的來臨時，投資人應該作何選擇？
安東尼·波頓：就我個人而言，我目前並不太擔心通脹的問題，但我理解這對投資人可能很重要。通脹就好比給投資人的儲蓄徵稅，同時，通脹也會侵蝕企業盈利，特別是考慮到競爭已經日趨激烈、企業本身就疲於應付不斷增加的成本。
有一個大的原則是，在通脹時期更好的投資選擇是那些有能力將成本轉嫁給終端消費者的企業，因為這將直接決定企業在通脹環境下的盈利和分紅能力。基礎設施行業也會是一個不錯選擇，因為這一行業相對容易產生充足的現金流。其他傳統的抗通脹行業還有公用事業和煙草行業等。
另外，當通脹壓力增大時，投資人應該買入黃金，做空美國國債。
未來幾年可放心買A股
記者：您對A股的長期看法如何？您認為A股是否已見頂？
安東尼·波頓：我的感覺是，中國投資人過於看重短期的漲跌，這是一輪大牛市，會持續好幾年。所以，A股還有上漲空間。
記者：所以還會出現新高對嗎？
安東尼·波頓：我認為在這輪牛市結束前，我們肯定能看到A股創出新高。
中國現在最需要的是經濟增長，我認為當局的政策會維持可持續的增長。總體上，這種政策會比較有利於股市上漲。
記者：您對中國的創業板有何看法？您認為這會導致更多的投機嗎？
安東尼·波頓：這方面我沒有做過太多研究。只能說，從其他國家的經驗來看，發展二板市場可能是個正確的選擇。總體來說，這會是一件好事。
我認為投機一直在市場上存在，不管有沒有二板，現在的投機活動已經很多了。
記者：您在正式退休前，有沒有經驗之談可以跟中國的投資人分享？
安東尼·波頓：是的。我想最重要的一點是，中國投資人關注的東西太短期，他們總是試圖踏准市場的節奏。但我的體會是，要踏准市場的節奏並不容易。按照我的經驗，有太多的投資人在股市已到高點的時候仍盲目追高，以致被套牢，而在股市其實已跌到底部的時候又在最後時刻被震出局。所以，他們需要有更多反向的思維，需要有持久投資的耐力。
我一直認為，中國股市未來還有好幾年好光景可享，如果投資人太早賣出，等到牛市結束時回過頭來看，這會是一件很令人遺憾的事。
投資人總是太擔心，股市上漲是否已經到頭。我的建議是，在未來的幾年中繼續放心投資股票。
記者：那麼您認為任何時候都會是好的買入時機嗎？
安東尼·波頓：的確有些時候我會比較謹慎，比如在2007年。但現階段我感到很樂觀，我說過，中國股市接下來會有幾年的牛市。
別太在意「甲流」
記者：近期甲流疫情似乎開始惡化，您認為這會對股市帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我想，甲流並不是什麼會讓我對市場前景產生很大擔憂的因素，而只會給部分行業和個股帶來影響。我認為，其他類型的流感對整體經濟環境帶來的負面影響可能更令人擔憂。
記者：對哪些行業有影響呢？
安東尼·波頓：甲流再度蔓延，對那些依賴客流的行業可能是個壞消息，因為大家都會盡量避免到人多的地方，減少傳染甲流的風險。比如旅遊、零售或是電影行業，都可能受到負面影響，但這種影響可能只是暫時的。
記者：對醫療保健行業來說，甲流的盛行會帶來什麼影響？
安東尼·波頓：我認為，這一行業中有一些不錯的機會，但需要具體分析。但我不會僅僅因為甲流的緣故就買入醫藥類股。
記者：退休後您個人會有什麼投資計劃？
安東尼·波頓：是的，我跟富達還有些關聯。我也投資我自己的錢，當然主要是通過富達的基金。具體是哪些我不便一一詳述，我自己運作的特殊狀態基金現在已一分為二，我現在這兩隻基金都有投資。另外我還在其他一些富達基金產品中有投資。
記者：是不是說您退休後會把您個人的投資交給在富達的同事，而不是親力親為再去自己投資？
安東尼·波頓：也不能完全這麼說。我在去年底今年初開始首次組建了自己個人的股票投資組合，這在以前還從未有過，以往我並不專門投資個股。
記者：您會按照什麼原則來選擇這些個股？
安東尼·波頓：我並不能說具體是哪些股票。至於說選股原則，要麼是這些個股自身的情況讓我很感興趣，要麼是我認為我所投資的基金在某些區域或行業存在低配的情況，但我個人恰恰很看好這些區域或行業，那麼我可能就會選擇自己買入相關個股，作為一種彌補。
記者：其中有中國股票嗎？
安東尼·波頓：沒有。我選的更多的還是歐洲個股。我在富達旗下一些針對中國股票的基金中已有投資，所以沒有再單獨投資中國的個股。
【鉅亨網2009-11-24】惠理基金主席謝清海:做亞洲的巴菲特
惠理基金主席謝清海:做亞洲的巴菲特
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：證券時報)
2009 / 11 / 24 星期二 10:58
大浪淘沙。一場全球金融危機過後，香港維多利亞港兩岸的寫字樓依舊燈火璀璨，然而寫字樓內人事更迭，財富開啟、幻滅和重生的故事不斷上演。證券時報記者帶領你走進香港中環——亞太地區的金融心臟，為你介紹這些鮮為人知的香港財富故事。
本周起，本版開始推出「香港財富故事專欄」，每週一期，敬請關注。
惠理基金(Value Partner)是香港首家上市的基金公司，近10年來，惠理基金所管理基金的年均復合淨回報率尚未低於20%。金融危機期間，歐美系基金紛紛遭遇贖回，惠理基金憑借其作為上市公司的監管透明維繫了大量長期投資者，旗下管理資產即使在去年最壞的四季度仍維持在30億美元以上，今年9月底管理資產規模已恢復至46億美元的正常水平。日前，證券時報記者走訪了惠理基金的掌舵者謝清海。
逆向投資的投資策略
在香港，謝清海被譽為「亞洲的巴菲特」，這跟他與股神巴菲特擁有同樣的價值投資原則不無關係。謝清海表示，惠理基金20年來始終秉持「自下而上逆向投資」的投資原則。「與按照宏觀經濟—行業發展—行業個股自上而下的選股方式不同，惠理擅長自下而上的選股方式，因此不會特別關注哪個行業，而是更看重公司本身。」
謝清海表示：「成功運用逆向投資原則需要七項技能。第一是選擇的原創性。中國概念股至少7000只，可分為被低估的、正常估價的和高估的。如今被媒體廣泛報道的往往為後兩類，而我們關注的被低估的股票大約只有5%的比例；同時，會避開大多投資者研究和關注的大城市，去偏遠地區如西部地區，尋找優秀的有潛力的公司進行投資；另外，不盲目趨同市場走勢，在市場好時趨於謹慎，市場差時反而敢於冒險。」 謝清海原創性投資策略一個眾所周知的例子就是比亞迪，在巴菲特持股比亞迪而吸引眾多香港投資者紛紛跟風買入時，謝清海就以6.26億元的豐厚獲利見好就收。
第二是調查研究。謝清海的投資方式與其做記者的經歷相關。曾在《亞洲華爾街日報》及《遠東經濟評論》做財經記者的謝清海，在從事新聞工作的時候就十分擅長對上市公司進行調查性報道，這些經驗成就了謝清海對於投資價值的敏感性。「在選擇公司的過程中，我們堅持3Right，有潛力的行業(Right business)、出色的管理層(Right people)以及合適的購買價格(Right price)，而這一定需要前期充分的調查研究。」謝清海如是說。「我們使用的是傳統的價值投資的調研方法，即格雷厄姆和多德的傳統調研法。」
第三是做正確的決定。謝清海透露，他的投資錯誤率達到了33%，占三分之一，但是有三分之一的決定是正常的，三分之一的決定是明智的，而這已足夠讓惠理取得優秀的投資業績。截至10月底，旗下旗艦基金惠理價值基金A系列的增幅達69.1%，而此基金從1993年成立迄今的累計漲幅達到驚人的1623.4%，而同期的恆生指數漲幅僅為300.9%。無論是在1997年的亞洲金融海嘯，SARS肆虐期間還是橫掃全球的金融危機，惠利基金在遭遇大批贖回壓力的同時，依然能保持穩定增長。根據惠理上半年年報，其管理資產規模淨增幅為26%。
第四是交易結構。謝清海在其投資組合中大量運用PIPES(上市公司私募股權融資)方式，目前已通過這種方法持有四五十家在港或新加坡上市的公司股份，從而大大提高了效率並降低了成本。「現在我們基本不在股票市場上買股票，而是和上市公司直接協商以折扣價購買可轉換債券等，債券持有人實質上就是公司的股東。」謝清海說，「這有利於我們回歸真正的價值核心，我們希望做一個公司的股東，這使我們更關心公司的經營前景和管理層。」
其他三個原則分別為執行、維護和繼續調研。
基金公司上市有得有失
作為首家在香港上市的基金公司，當初的上市是迫於還債壓力，而謝清海也用「一個嚴重的錯誤」來形容當初引進J.H.Whitney等戰略投資者的策略。「由於這個錯誤，我最少損失了10億美元，」謝清海以後悔的口吻告訴記者，「而我們上市也是為了還清上述戰略投資者的債務。」
基金公司的運作方式本屬行業機密，而且公開市場融資對以「代客理財」為主業的基金公司而言屬於多餘，因此基金公司鮮有上市。謝清海在1995年先後引入兩家美國私人公司的戰略投資者，後來，兩家戰略投資者通過2007年惠理上市套現了手中大部分的股權，而惠理公司本身並沒有在IPO中進行融資。自此，惠理的投資路徑和資產變動都已大白天下，成為其他資產管理公司的參照標準。
但是，謝清海表示，上市對基金公司來說並非一無是處，而是起到了不可估量的作用。最明顯的就是去年金融海嘯期間，在眾多金融機構失去投資者信任的情況下，惠理基金以透明的財務狀況以及投資策略贏得了廣大投資者的信任，謝清海表示，客戶的信任成功幫助公司業績在今年年初以來開始穩定增長，期間並沒有出現投資者的大批贖回。而今年上半年公司也成功取得36%的基金整體資產加權的驕人業績，高於同期恆生指數30.4%的漲幅。
打造亞太區價值投資聖地
謝清海毫不掩飾自己的金融帝國夢想：「我們希望把惠理打造成亞太區金融市場的價值投資聖地。由於在資本市場籌集了大量的資本，使我們有足夠的實力進行擴張。」
今年11月，美國投資管理公司(AMG)通過旗下全資附屬公司AKH Holdings LLC，共斥資3600萬美元購買惠理集團有限公司5%的股權，共計8082.8萬股。今年8月，惠理以2235萬港元的作價出售旗下全資附屬公司盛寶資產管理香港有限公司50%的股權，以借此發展涵蓋在港交所上市的H股，紅籌股以及民企股的ETF，並將於港交所進行買賣。這一標的最終被中國平安獲得。謝清樹表示：「與平安合作的目標是希望透過盛寶香港，在中國內地、香港以及海外市場分銷交易所買賣基金產品，並能為我們下一步在中國內地以及台灣的擴張奠定戰略基礎。」
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：證券時報)
2009 / 11 / 24 星期二 10:58
大浪淘沙。一場全球金融危機過後，香港維多利亞港兩岸的寫字樓依舊燈火璀璨，然而寫字樓內人事更迭，財富開啟、幻滅和重生的故事不斷上演。證券時報記者帶領你走進香港中環——亞太地區的金融心臟，為你介紹這些鮮為人知的香港財富故事。
本周起，本版開始推出「香港財富故事專欄」，每週一期，敬請關注。
惠理基金(Value Partner)是香港首家上市的基金公司，近10年來，惠理基金所管理基金的年均復合淨回報率尚未低於20%。金融危機期間，歐美系基金紛紛遭遇贖回，惠理基金憑借其作為上市公司的監管透明維繫了大量長期投資者，旗下管理資產即使在去年最壞的四季度仍維持在30億美元以上，今年9月底管理資產規模已恢復至46億美元的正常水平。日前，證券時報記者走訪了惠理基金的掌舵者謝清海。
逆向投資的投資策略
在香港，謝清海被譽為「亞洲的巴菲特」，這跟他與股神巴菲特擁有同樣的價值投資原則不無關係。謝清海表示，惠理基金20年來始終秉持「自下而上逆向投資」的投資原則。「與按照宏觀經濟—行業發展—行業個股自上而下的選股方式不同，惠理擅長自下而上的選股方式，因此不會特別關注哪個行業，而是更看重公司本身。」
謝清海表示：「成功運用逆向投資原則需要七項技能。第一是選擇的原創性。中國概念股至少7000只，可分為被低估的、正常估價的和高估的。如今被媒體廣泛報道的往往為後兩類，而我們關注的被低估的股票大約只有5%的比例；同時，會避開大多投資者研究和關注的大城市，去偏遠地區如西部地區，尋找優秀的有潛力的公司進行投資；另外，不盲目趨同市場走勢，在市場好時趨於謹慎，市場差時反而敢於冒險。」 謝清海原創性投資策略一個眾所周知的例子就是比亞迪，在巴菲特持股比亞迪而吸引眾多香港投資者紛紛跟風買入時，謝清海就以6.26億元的豐厚獲利見好就收。
第二是調查研究。謝清海的投資方式與其做記者的經歷相關。曾在《亞洲華爾街日報》及《遠東經濟評論》做財經記者的謝清海，在從事新聞工作的時候就十分擅長對上市公司進行調查性報道，這些經驗成就了謝清海對於投資價值的敏感性。「在選擇公司的過程中，我們堅持3Right，有潛力的行業(Right business)、出色的管理層(Right people)以及合適的購買價格(Right price)，而這一定需要前期充分的調查研究。」謝清海如是說。「我們使用的是傳統的價值投資的調研方法，即格雷厄姆和多德的傳統調研法。」
第三是做正確的決定。謝清海透露，他的投資錯誤率達到了33%，占三分之一，但是有三分之一的決定是正常的，三分之一的決定是明智的，而這已足夠讓惠理取得優秀的投資業績。截至10月底，旗下旗艦基金惠理價值基金A系列的增幅達69.1%，而此基金從1993年成立迄今的累計漲幅達到驚人的1623.4%，而同期的恆生指數漲幅僅為300.9%。無論是在1997年的亞洲金融海嘯，SARS肆虐期間還是橫掃全球的金融危機，惠利基金在遭遇大批贖回壓力的同時，依然能保持穩定增長。根據惠理上半年年報，其管理資產規模淨增幅為26%。
第四是交易結構。謝清海在其投資組合中大量運用PIPES(上市公司私募股權融資)方式，目前已通過這種方法持有四五十家在港或新加坡上市的公司股份，從而大大提高了效率並降低了成本。「現在我們基本不在股票市場上買股票，而是和上市公司直接協商以折扣價購買可轉換債券等，債券持有人實質上就是公司的股東。」謝清海說，「這有利於我們回歸真正的價值核心，我們希望做一個公司的股東，這使我們更關心公司的經營前景和管理層。」
其他三個原則分別為執行、維護和繼續調研。
基金公司上市有得有失
作為首家在香港上市的基金公司，當初的上市是迫於還債壓力，而謝清海也用「一個嚴重的錯誤」來形容當初引進J.H.Whitney等戰略投資者的策略。「由於這個錯誤，我最少損失了10億美元，」謝清海以後悔的口吻告訴記者，「而我們上市也是為了還清上述戰略投資者的債務。」
基金公司的運作方式本屬行業機密，而且公開市場融資對以「代客理財」為主業的基金公司而言屬於多餘，因此基金公司鮮有上市。謝清海在1995年先後引入兩家美國私人公司的戰略投資者，後來，兩家戰略投資者通過2007年惠理上市套現了手中大部分的股權，而惠理公司本身並沒有在IPO中進行融資。自此，惠理的投資路徑和資產變動都已大白天下，成為其他資產管理公司的參照標準。
但是，謝清海表示，上市對基金公司來說並非一無是處，而是起到了不可估量的作用。最明顯的就是去年金融海嘯期間，在眾多金融機構失去投資者信任的情況下，惠理基金以透明的財務狀況以及投資策略贏得了廣大投資者的信任，謝清海表示，客戶的信任成功幫助公司業績在今年年初以來開始穩定增長，期間並沒有出現投資者的大批贖回。而今年上半年公司也成功取得36%的基金整體資產加權的驕人業績，高於同期恆生指數30.4%的漲幅。
打造亞太區價值投資聖地
謝清海毫不掩飾自己的金融帝國夢想：「我們希望把惠理打造成亞太區金融市場的價值投資聖地。由於在資本市場籌集了大量的資本，使我們有足夠的實力進行擴張。」
今年11月，美國投資管理公司(AMG)通過旗下全資附屬公司AKH Holdings LLC，共斥資3600萬美元購買惠理集團有限公司5%的股權，共計8082.8萬股。今年8月，惠理以2235萬港元的作價出售旗下全資附屬公司盛寶資產管理香港有限公司50%的股權，以借此發展涵蓋在港交所上市的H股，紅籌股以及民企股的ETF，並將於港交所進行買賣。這一標的最終被中國平安獲得。謝清樹表示：「與平安合作的目標是希望透過盛寶香港，在中國內地、香港以及海外市場分銷交易所買賣基金產品，並能為我們下一步在中國內地以及台灣的擴張奠定戰略基礎。」
2009年11月11日 星期三
康師傅1117法說程序表
康師傅控股
法人說明會報名表暨程序表
時間：2009年11月17日（星期二） 下午2:00
地點：台北遠東國際大飯店(台北市敦化南路2段201號)三樓 遠東宴會廳
永豐金證券聯絡窗口：
※ 因場地座位有限，為維護法說會品質並備妥相關資料，邀請函僅限一人入場，
請於法說會當日憑邀請函與名片入場。
※ 報名後邀請函將於11/13 （星期五）3:00PM 統一寄出。
法人說明會報名表暨程序表
時間：2009年11月17日（星期二） 下午2:00
地點：台北遠東國際大飯店(台北市敦化南路2段201號)三樓 遠東宴會廳
永豐金證券聯絡窗口：
※ 因場地座位有限，為維護法說會品質並備妥相關資料，邀請函僅限一人入場，
請於法說會當日憑邀請函與名片入場。
※ 報名後邀請函將於11/13 （星期五）3:00PM 統一寄出。
敬邀11/16 2:30pm and 11/17 2:30pm 大成糖業公司法人說明會(TDR)
大成糖業公司法人說明會
誠摯邀請您參加大成糖業法說會，其未來有機會至台掛牌TDR,
會中將說明公司簡報及未來之營運展望。歡迎 貴法人蒞臨指教。
附上大成糖業公司簡介, 敬請參考.
主講人: 孔展鵬 主席
列席 : 李志勇 財務總監/ 郭麗雯 企業發展部高級主任
時間：中華民國98年11月16.17日(星期一.二 ) 下午14：30-16:30
(請依您方便, 選擇一日參加.)
地點：宏遠證券7樓會議室(台北市大安區信義路四段236號7樓)
誠摯邀請您參加大成糖業法說會，其未來有機會至台掛牌TDR,
會中將說明公司簡報及未來之營運展望。歡迎 貴法人蒞臨指教。
附上大成糖業公司簡介, 敬請參考.
主講人: 孔展鵬 主席
列席 : 李志勇 財務總監/ 郭麗雯 企業發展部高級主任
時間：中華民國98年11月16.17日(星期一.二 ) 下午14：30-16:30
(請依您方便, 選擇一日參加.)
地點：宏遠證券7樓會議室(台北市大安區信義路四段236號7樓)
2009年10月香港公司拜訪行程
2009年10月28日1520－1330遠東發展(H.K.0035) Far East Consortium International Limited Chief Financial Officer Bill K.P. Mok
集團主要從事物業發展投資、酒店業務以及財資管理。
2009年10月28日1830－2110通天酒業 (H.K.0389) China Tontine Wines Group Limited Chairman ＆ CEO Wang Guangyuan等管理層在潮江春餐廳的晚餐會議
2009年10月29日0925－1020中國公共採購(H.K.1094) China Public Procurement Limited Jack Yeh
從事煤炭貿易業務及資訊科技業務，包括在中華人民共和國及香港兩地提供系統整合服務、設施管理服務及發展資訊科技基建網絡。
2009年10月29日1130－1220金山工業 (H.K.0040) Gold Peak Industries (Holdings) Limited General Manager – Finance Wong Man Kit ＆ Financial Controller Barry Ho
主要業務為發展、製造和分銷電子產品包括電子產品及零部件、電纜、汽車配線、揚聲器及照明系統，電池及相關產品，高級科技產品包括發光二極管顯示屏及持有策略性投資。
2009年10月29日1430－1600浪潮國際(H.K.0596)Inspur International Limited CFO ＆ Company Secretary Ivy Chan
主要業務為分銷電腦元件、製造及分銷電腦產品、以及開發及銷售電腦軟件及電腦週邊設備。另外，集團於二零零八年八月二十九日開始，由創業板轉至香港聯合交易所有限公司主板掛牌交易。
2009年10月29日1630－1740 海峽石化(H.K.0852）Strong Petrochemical Holdings Limited General Manager Zhuang Jia, Jeffrey ＆ Executive Director Arthur Wong ＆ Financial Controller Manson Pang
集團主要從事石油產品貿易。集團買賣的石油產品大致可分為(i)原油；(ii)成品油；及(iii)石化產品。
2009年10月29日1800－1940 卡姆丹克(H.K.0712）Comtec Solar Systems Group Limited Executive Director ＆ Chief Financial Officer Keith Chau
集團是以中國為基地的單晶太陽能晶錠及晶片製造商，專注於設計、開發、製造及營銷優質單晶太陽能晶片。
2009年10月30日1005－1130中國生命(H.K.8296）Sino-Life Group Limited Financial Controller Leo Mok
集團主要於台灣及中國從事向普羅大眾提供殯儀服務。
2009年10月30日1150－1330中國秦發(H.K.0866）China Qinfa Group Limited Director Weng Li
主要從事煤炭經營業務，包括煤炭購銷、選煤、儲存、配煤、航運及運輸。
2009年10月30日1400－1520橙天嘉禾(H.K.1132）Orange Sky Golden Harvest Entertainment (Holdings) Limited Director, Corporate Finance Winnie Mak
主要業務包括在全球各地發行電影及影碟；在香港、中國內地、台灣、新加坡與馬來西亞經營戲院，以及在香港經營電影沖印業務。
2009年10月30日1600－1650中國綠色食品(H.K.0904）China Green (Holdings) Limited
主要業務為種植及出售農產品。
集團主要從事物業發展投資、酒店業務以及財資管理。
2009年10月28日1830－2110通天酒業 (H.K.0389) China Tontine Wines Group Limited Chairman ＆ CEO Wang Guangyuan等管理層在潮江春餐廳的晚餐會議
2009年10月29日0925－1020中國公共採購(H.K.1094) China Public Procurement Limited Jack Yeh
從事煤炭貿易業務及資訊科技業務，包括在中華人民共和國及香港兩地提供系統整合服務、設施管理服務及發展資訊科技基建網絡。
2009年10月29日1130－1220金山工業 (H.K.0040) Gold Peak Industries (Holdings) Limited General Manager – Finance Wong Man Kit ＆ Financial Controller Barry Ho
主要業務為發展、製造和分銷電子產品包括電子產品及零部件、電纜、汽車配線、揚聲器及照明系統，電池及相關產品，高級科技產品包括發光二極管顯示屏及持有策略性投資。
2009年10月29日1430－1600浪潮國際(H.K.0596)Inspur International Limited CFO ＆ Company Secretary Ivy Chan
主要業務為分銷電腦元件、製造及分銷電腦產品、以及開發及銷售電腦軟件及電腦週邊設備。另外，集團於二零零八年八月二十九日開始，由創業板轉至香港聯合交易所有限公司主板掛牌交易。
2009年10月29日1630－1740 海峽石化(H.K.0852）Strong Petrochemical Holdings Limited General Manager Zhuang Jia, Jeffrey ＆ Executive Director Arthur Wong ＆ Financial Controller Manson Pang
集團主要從事石油產品貿易。集團買賣的石油產品大致可分為(i)原油；(ii)成品油；及(iii)石化產品。
2009年10月29日1800－1940 卡姆丹克(H.K.0712）Comtec Solar Systems Group Limited Executive Director ＆ Chief Financial Officer Keith Chau
集團是以中國為基地的單晶太陽能晶錠及晶片製造商，專注於設計、開發、製造及營銷優質單晶太陽能晶片。
2009年10月30日1005－1130中國生命(H.K.8296）Sino-Life Group Limited Financial Controller Leo Mok
集團主要於台灣及中國從事向普羅大眾提供殯儀服務。
2009年10月30日1150－1330中國秦發(H.K.0866）China Qinfa Group Limited Director Weng Li
主要從事煤炭經營業務，包括煤炭購銷、選煤、儲存、配煤、航運及運輸。
2009年10月30日1400－1520橙天嘉禾(H.K.1132）Orange Sky Golden Harvest Entertainment (Holdings) Limited Director, Corporate Finance Winnie Mak
主要業務包括在全球各地發行電影及影碟；在香港、中國內地、台灣、新加坡與馬來西亞經營戲院，以及在香港經營電影沖印業務。
2009年10月30日1600－1650中國綠色食品(H.K.0904）China Green (Holdings) Limited
主要業務為種植及出售農產品。
2009年9月26日 星期六
【工商時報2009-09-25】上海觀察－金融圈的特殊人脈學
上海觀察－金融圈的特殊人脈學
2009-09-25
工商時報
【黃怡錦】
上海金融業勢力崛起，金融從業人員的薪水福利也跟著水漲船高，然而，若想進入上海金融圈，光是擁有一身好本領或許不夠，熟諳「拍腦袋」哲學，肯定需要。
什麼叫拍腦袋？在過去只有拍胸脯保證及拍屁股保證的副詞中，拍腦袋是一種無形的感覺，意味著只有同路人，才能任意被拍拍腦袋。
一位目前任職於上海大陸券商的台籍經理人形容，大陸金融業在過去幾年的成長之後，造就出相當多本地金融人才，除了國內知名學府、也包括為數不少的海歸派；然而，任職於大陸金融業，每個月薪水或許只有幾千元人民幣，但是，由於金融業獲利普遍不錯，每年年終拿到的獎金非常高，待遇不會比外資金融圈差。
不過，在講求人脈關係的中國文化之下，即使是海外工作經驗、閱歷豐富的外資金融人，要想擠進中國金融圈，必須要有門路，除了「識人比識字重要」，可以被「拍腦袋」，也就是如果有熟人在人前對你拍拍腦袋般地保證，你就可以獲得更快的晉用，有了保證函。
從另一個角度來看，相較於台灣的金控集團，過去喜歡重金禮聘外資金融專業經理人、偏愛雇用外商背景金融人才的作法，中國金融圈更加重視中國金融人才的血統純正化。
中國金融業一直在尋求國際化，但在金融人才的需求上，中國卻不堅持任用外國人。且由於中國對金融業的開放仍相對有限，外資銀行也了解這點，因此有別於外資銀行在全球各地區、市場多數會派任外籍經理人位居要職，在中國，外資銀行的管理高層，幾乎清一色都「本土化」了。
上海金融圈人士分析，中國金融圈人際網絡，一般分成學校、工作與社會3種系統，要進入中國金融圈，一一拜訪、一個一個人慢慢認識，在開拓業務、開展關係上肯定行不通；事實上，就算是透過獵人頭公司，也還是得等。但是，如果由中國金融圈的人「拍拍腦袋」引介，相對上，則會管用許多。
大陸金融改革，政策執行力運用在控制信貸投放、資本市場過熱的效率上，沒有人會質疑，但對於「拍腦袋」文化的管束，怕是千軍萬馬的大官再怎麼幾聲令下，都沒輒。「拍腦袋」式的用人決策，對於中國金融業或許也是另一種潛藏風險。
2009-09-25
工商時報
【黃怡錦】
上海金融業勢力崛起，金融從業人員的薪水福利也跟著水漲船高，然而，若想進入上海金融圈，光是擁有一身好本領或許不夠，熟諳「拍腦袋」哲學，肯定需要。
什麼叫拍腦袋？在過去只有拍胸脯保證及拍屁股保證的副詞中，拍腦袋是一種無形的感覺，意味著只有同路人，才能任意被拍拍腦袋。
一位目前任職於上海大陸券商的台籍經理人形容，大陸金融業在過去幾年的成長之後，造就出相當多本地金融人才，除了國內知名學府、也包括為數不少的海歸派；然而，任職於大陸金融業，每個月薪水或許只有幾千元人民幣，但是，由於金融業獲利普遍不錯，每年年終拿到的獎金非常高，待遇不會比外資金融圈差。
不過，在講求人脈關係的中國文化之下，即使是海外工作經驗、閱歷豐富的外資金融人，要想擠進中國金融圈，必須要有門路，除了「識人比識字重要」，可以被「拍腦袋」，也就是如果有熟人在人前對你拍拍腦袋般地保證，你就可以獲得更快的晉用，有了保證函。
從另一個角度來看，相較於台灣的金控集團，過去喜歡重金禮聘外資金融專業經理人、偏愛雇用外商背景金融人才的作法，中國金融圈更加重視中國金融人才的血統純正化。
中國金融業一直在尋求國際化，但在金融人才的需求上，中國卻不堅持任用外國人。且由於中國對金融業的開放仍相對有限，外資銀行也了解這點，因此有別於外資銀行在全球各地區、市場多數會派任外籍經理人位居要職，在中國，外資銀行的管理高層，幾乎清一色都「本土化」了。
上海金融圈人士分析，中國金融圈人際網絡，一般分成學校、工作與社會3種系統，要進入中國金融圈，一一拜訪、一個一個人慢慢認識，在開拓業務、開展關係上肯定行不通；事實上，就算是透過獵人頭公司，也還是得等。但是，如果由中國金融圈的人「拍拍腦袋」引介，相對上，則會管用許多。
大陸金融改革，政策執行力運用在控制信貸投放、資本市場過熱的效率上，沒有人會質疑，但對於「拍腦袋」文化的管束，怕是千軍萬馬的大官再怎麼幾聲令下，都沒輒。「拍腦袋」式的用人決策，對於中國金融業或許也是另一種潛藏風險。
2009年8月9日 星期日
2009年8月香港公司拜訪行程
2009年8月6日1200－1330超現代農業(H.K.0682) Chaoda Modern Agriculture (Holdings) Limited Executive Director ＆ CFO Andy Chan
2009年8月6日1515－1620中國製藥(H.K.1093) China Pharmaceutical Group Limited Executive Director Eddie Chak
2009年8月6日 1640－1800人和商業Renhe Commercial Holdings Coompany Limited(H.K.1387）Deputy General Manager Andrew Yuchun Zheng ＆Chief Financial Officer Frankie Hung
2009年8月7日1200－1330首華金融(H.K.8123) First China Financial Holdings Limited Chairman Wang Wenming ＆ Chief Executive Officer Kenny Y.S. Lee
2009年8月7日1550－1700信利國際(H.K.0732) Truly International Holdings Ltd. Executive Director ＆ Chief Operating Officer Dr. James Wong
2009年8月6日1515－1620中國製藥(H.K.1093) China Pharmaceutical Group Limited Executive Director Eddie Chak
2009年8月6日 1640－1800人和商業Renhe Commercial Holdings Coompany Limited(H.K.1387）Deputy General Manager Andrew Yuchun Zheng ＆Chief Financial Officer Frankie Hung
2009年8月7日1200－1330首華金融(H.K.8123) First China Financial Holdings Limited Chairman Wang Wenming ＆ Chief Executive Officer Kenny Y.S. Lee
2009年8月7日1550－1700信利國際(H.K.0732) Truly International Holdings Ltd. Executive Director ＆ Chief Operating Officer Dr. James Wong
2009年6月21日 星期日
20090625中金公司投資策略交流會
中金公司投資策略交流會
上海•國際會議中心 2009年6月25日
會議議程（暫定）
6月25日上午 全體大會 五層長江廳
08:30-08:40
主持人開場介紹
邱 勁 中金公司研究部主管，董事總經理
08:40-09:10 宏觀：國內
［講演人待定］
09:10-09:40 宏觀：海外
［講演人待定］
09:40-10:15 問 答
10:15-10:30 茶歇
10:30-11:00 策略：國內
［講演人待定］
11:00-11:30 策略：海外
［講演人待定］
11:30-12:00 問 答
6月25日下午 行業並行會（一）：五層5B-5C廳
13:30-15:00 金融： 銀行、保險、證券
◇ 銀行業投資策略
毛軍華 中金公司研究部，副總經理
◇ 保險業投資策略
周 光 中金公司研究部，副總經理
◇ 證券行業投資策略
王松柏 中金公司研究部，高級經理
15:15-16:30 TMT： 電信服務及通訊設備、傳媒
◇ 電信服務及通訊設備行業投資策略
陳昊飛 中金公司研究部，執行總經理
◇ 傳媒行業投資策略
金 宇 中金公司研究部，副總經理
16:45-17:45 房地產行業投資策略
白宏煒 中金公司研究部，副總經理
6月25日下午 行業並行會（二）：五層5D-5E廳
13:30-15:00 消 費 品： 批發零售、紡織服裝、食品、飲料、農林牧漁、醫藥
◇ 可選消費品投資策略
郭海燕 中金公司研究部，執行總經理
◇ 食品、飲料、農林牧漁行業投資策略
袁霏陽 中金公司研究部，副總經理
◇ 醫藥行業投資策略
孫 亮 中金公司研究部，高級經理
15:15-16:30 汽車、機械
◇ 汽車行業投資策略
王智慧 中金公司研究部，副總經理
◇ 交運/港口/重型機械及集裝箱行業投資策略
王黎明 中金公司研究部，經理
16:45-17:45 交通運輸： 航空機場、港口鐵路、航運、高速公路、城市基礎設施
◇ 航空機場、航運行業投資策略
陶 薇 中金公司研究部，副總經理
◇ 港口鐵路行業投資策略
鄭 棟 中金公司研究部，高級經理
◇ 高速公路、城市基礎設施行業投資策略
黃文龍 中金公司研究部，經理
6月25日下午 行業並行會（三）：五層5F廳
13:30-15:00 基礎原材料、化工
◇ 基礎原材料行業投資策略
羅 煒 中金公司研究部，執行總經理
◇ 化工行業投資策略
時雪松 中金公司研究部，副總經理
15:15-16:30 能 源： 石油、煤炭、電力
◇ 石油行業投資策略
張金濤 中金公司研究部，副總經理
◇ 煤炭行業投資策略
韓 永 中金公司研究部，高級經理
◇ 電力行業投資策略
陳俊華 中金公司研究部，高級經理
16:45-17:45 電氣設備及新能源行業投資策略
陳 華 中金公司研究部，高級經理
曾令波 中金公司研究部，高級經理
上海•國際會議中心 2009年6月25日
會議議程（暫定）
6月25日上午 全體大會 五層長江廳
08:30-08:40
主持人開場介紹
邱 勁 中金公司研究部主管，董事總經理
08:40-09:10 宏觀：國內
［講演人待定］
09:10-09:40 宏觀：海外
［講演人待定］
09:40-10:15 問 答
10:15-10:30 茶歇
10:30-11:00 策略：國內
［講演人待定］
11:00-11:30 策略：海外
［講演人待定］
11:30-12:00 問 答
6月25日下午 行業並行會（一）：五層5B-5C廳
13:30-15:00 金融： 銀行、保險、證券
◇ 銀行業投資策略
毛軍華 中金公司研究部，副總經理
◇ 保險業投資策略
周 光 中金公司研究部，副總經理
◇ 證券行業投資策略
王松柏 中金公司研究部，高級經理
15:15-16:30 TMT： 電信服務及通訊設備、傳媒
◇ 電信服務及通訊設備行業投資策略
陳昊飛 中金公司研究部，執行總經理
◇ 傳媒行業投資策略
金 宇 中金公司研究部，副總經理
16:45-17:45 房地產行業投資策略
白宏煒 中金公司研究部，副總經理
6月25日下午 行業並行會（二）：五層5D-5E廳
13:30-15:00 消 費 品： 批發零售、紡織服裝、食品、飲料、農林牧漁、醫藥
◇ 可選消費品投資策略
郭海燕 中金公司研究部，執行總經理
◇ 食品、飲料、農林牧漁行業投資策略
袁霏陽 中金公司研究部，副總經理
◇ 醫藥行業投資策略
孫 亮 中金公司研究部，高級經理
15:15-16:30 汽車、機械
◇ 汽車行業投資策略
王智慧 中金公司研究部，副總經理
◇ 交運/港口/重型機械及集裝箱行業投資策略
王黎明 中金公司研究部，經理
16:45-17:45 交通運輸： 航空機場、港口鐵路、航運、高速公路、城市基礎設施
◇ 航空機場、航運行業投資策略
陶 薇 中金公司研究部，副總經理
◇ 港口鐵路行業投資策略
鄭 棟 中金公司研究部，高級經理
◇ 高速公路、城市基礎設施行業投資策略
黃文龍 中金公司研究部，經理
6月25日下午 行業並行會（三）：五層5F廳
13:30-15:00 基礎原材料、化工
◇ 基礎原材料行業投資策略
羅 煒 中金公司研究部，執行總經理
◇ 化工行業投資策略
時雪松 中金公司研究部，副總經理
15:15-16:30 能 源： 石油、煤炭、電力
◇ 石油行業投資策略
張金濤 中金公司研究部，副總經理
◇ 煤炭行業投資策略
韓 永 中金公司研究部，高級經理
◇ 電力行業投資策略
陳俊華 中金公司研究部，高級經理
16:45-17:45 電氣設備及新能源行業投資策略
陳 華 中金公司研究部，高級經理
曾令波 中金公司研究部，高級經理
2009年6月香港公司拜訪行程
2009年6月15日 1030－1205太平洋恩利Pacific Andes International Holdings Limited (H.K.1174）Financial Controller Dennis Chan ＆ Investor Relations Manager Katie Tsui
2009年6月15日 1640－1905人和商業Renhe Commercial Holdings Coompany Limited(H.K.1387）Deputy General Manager Andrew Yuchun Zheng ＆Chief Financial Officer Frankie Hung
2009年6月16日 1000－1050中核國際(H.K.2302）CNNC INTERNATIONAL LIMITED Financial Controller Philip Li
2009年6月15日 1640－1905人和商業Renhe Commercial Holdings Coompany Limited(H.K.1387）Deputy General Manager Andrew Yuchun Zheng ＆Chief Financial Officer Frankie Hung
2009年6月16日 1000－1050中核國際(H.K.2302）CNNC INTERNATIONAL LIMITED Financial Controller Philip Li
2009年4月30日 星期四
2009年4月香港公司拜訪行程
2009年4月20日 0830－0930中國旺旺Want Want China Holdings Limited (H.K.0151) Company Secretary and Investors Relations Connie Lai
2009年4月20日 0930－1030中國燃氣China Gas Holdings Limited(H.K.0384) Assistant to CFO General Manager of IR. Dept. Frank Li
2009年4月20日 1030－1130中國水務(H.K.0855)China Water Affairs Group Limited Chief Financial Advisor Jason Wang ＆ Manager Group Investor Relations Nick, H. Huang
2009年4月20日 1130－1230合和基建(H.K.0737) Hopewell Highway Infrastructure Limited Executive Director Barry Mok ＆ Investors Relations Manager Carman Lai
2009年4月20日 1430－1530新加坡上市公司赫比國際Hi-P International Chief Financial Officer Samuel Yuen
2009年4月20日 1530－1630金衛醫療(H.K.8180) Golden Meditech Company Limited Investors Relations Manager Dennis. Lu Haikuan
2009年4月21日 1030－1210新加坡上市公司中國群達KUNDA COO Executive Chairman Chief Executive Officer Cai Kao Qun
2009年4月21日 1530－1740比亞迪(H.K.1211) BYD Company Limited Investors RelationsDept. Sam Wong
2009年4月22日1400－1520華寶國際(H.K.0336) Huabao International Holdings Limited Executive Director Edward Xiong ＆ Investors Relations Manager Polly Tong
2009年4月20日 0930－1030中國燃氣China Gas Holdings Limited(H.K.0384) Assistant to CFO General Manager of IR. Dept. Frank Li
2009年4月20日 1030－1130中國水務(H.K.0855)China Water Affairs Group Limited Chief Financial Advisor Jason Wang ＆ Manager Group Investor Relations Nick, H. Huang
2009年4月20日 1130－1230合和基建(H.K.0737) Hopewell Highway Infrastructure Limited Executive Director Barry Mok ＆ Investors Relations Manager Carman Lai
2009年4月20日 1430－1530新加坡上市公司赫比國際Hi-P International Chief Financial Officer Samuel Yuen
2009年4月20日 1530－1630金衛醫療(H.K.8180) Golden Meditech Company Limited Investors Relations Manager Dennis. Lu Haikuan
2009年4月21日 1030－1210新加坡上市公司中國群達KUNDA COO Executive Chairman Chief Executive Officer Cai Kao Qun
2009年4月21日 1530－1740比亞迪(H.K.1211) BYD Company Limited Investors RelationsDept. Sam Wong
2009年4月22日1400－1520華寶國際(H.K.0336) Huabao International Holdings Limited Executive Director Edward Xiong ＆ Investors Relations Manager Polly Tong
2009年3月18日 星期三
2009年3月香港公司拜訪行程
3月9日 0950－1130康大食品China Kangda Food Company Limited（H.K.0834）CFO Mr Stanley Leung
3月9日 1130－1230森特集團Sutor Group President Ms Chen Lifang
3月9日 1500－1650利信達Le Saunda (H.K.738 ) Executive Director ＆ CFO Mr Kenneth Wong
3月9日 1710－1830明豐珠寶Ming Fung Jewellery Group Limited (H.K.0860) Financial Director Lee Chiao
3月10日 1230－1400太平洋恩利Pacific Andes International Holdings Limited (H.K.1174）Financial Controller Dennis Chan ＆ Investor Relations Manager Katie Tsui
3月10 日 1530－1640大成糖業Global Sweeteners Holdings Limited（H.K.3389）Corporate Development Senior Officer Rachel Kwok
3月10 日 1650－1800特步國際Faber Group Berhad（H.K.1368）CFO Mr Terry Ho
3月11日 1000－1120中國香精China Flavors and Fragrances Company Limited（H.K.3318）Financial Controller Mr Francis Lam
3月11日 1140－1230國美電器GOME Electrical Appliances Holding Limited（H.K.0493）Financial Controller Eric Cheng and Financial Manager Mr Derrick Cheng,
3月11日 1435－1635九興控股Stella International Holdings Limited（H.K.1836）CFO Don Lee
3月12日 0900－1000大福證券Taifook Securities（H.K.0665）Head of Research, Marco and Head of Sales, Raymond
3月12日 1100－1300亨泰Heng Tai Consumables Group Ltd. （H.K.0197）CEO Mr Chu Ki ＆ Corporate Development Director Ong Hong Hoon
3月12日 1510－1545西王糖業Xiwang Sugar Holdings Company Limited（H.K.2088）CFO John Chung ＆ Assistant Manager
3月12日 1600－1720保利協鑫GCL-Poly Energy Holdings Limited（H.K.3800）CFO Samuel Tong、Head of Investor Relations Zhou Jiang Bo
3月12日 1730－1815福記食品FU JI Food and Catering Services Holdings Limited（H.K.1175）CFO Kevin Ho
3月12日 1830－2100華彩控股China LotSynergy Holdings Limited（H.K.8161）Deputy CEO Daniel Liao
3月13日 0930－1110中國群達KUNDA COO Mr Cai ＆ CFO Mr Hau Khee Wee
3月13日 1140－1250安莉芳Embry Holdings Limited（H.K.1388）CFO Mr Clement Chan
3月9日 1130－1230森特集團Sutor Group President Ms Chen Lifang
3月9日 1500－1650利信達Le Saunda (H.K.738 ) Executive Director ＆ CFO Mr Kenneth Wong
3月9日 1710－1830明豐珠寶Ming Fung Jewellery Group Limited (H.K.0860) Financial Director Lee Chiao
3月10日 1230－1400太平洋恩利Pacific Andes International Holdings Limited (H.K.1174）Financial Controller Dennis Chan ＆ Investor Relations Manager Katie Tsui
3月10 日 1530－1640大成糖業Global Sweeteners Holdings Limited（H.K.3389）Corporate Development Senior Officer Rachel Kwok
3月10 日 1650－1800特步國際Faber Group Berhad（H.K.1368）CFO Mr Terry Ho
3月11日 1000－1120中國香精China Flavors and Fragrances Company Limited（H.K.3318）Financial Controller Mr Francis Lam
3月11日 1140－1230國美電器GOME Electrical Appliances Holding Limited（H.K.0493）Financial Controller Eric Cheng and Financial Manager Mr Derrick Cheng,
3月11日 1435－1635九興控股Stella International Holdings Limited（H.K.1836）CFO Don Lee
3月12日 0900－1000大福證券Taifook Securities（H.K.0665）Head of Research, Marco and Head of Sales, Raymond
3月12日 1100－1300亨泰Heng Tai Consumables Group Ltd. （H.K.0197）CEO Mr Chu Ki ＆ Corporate Development Director Ong Hong Hoon
3月12日 1510－1545西王糖業Xiwang Sugar Holdings Company Limited（H.K.2088）CFO John Chung ＆ Assistant Manager
3月12日 1600－1720保利協鑫GCL-Poly Energy Holdings Limited（H.K.3800）CFO Samuel Tong、Head of Investor Relations Zhou Jiang Bo
3月12日 1730－1815福記食品FU JI Food and Catering Services Holdings Limited（H.K.1175）CFO Kevin Ho
3月12日 1830－2100華彩控股China LotSynergy Holdings Limited（H.K.8161）Deputy CEO Daniel Liao
3月13日 0930－1110中國群達KUNDA COO Mr Cai ＆ CFO Mr Hau Khee Wee
3月13日 1140－1250安莉芳Embry Holdings Limited（H.K.1388）CFO Mr Clement Chan
投資港股數個可注意的點
1 不是四大會計師行的, 可以不看
2 自由現金流非遠很差, 有配股紀錄的
3 如果內線人士減持, 你就要小心了
4 利潤率比顯高於行業水平的
5 大量現金, 但又不派息, 或派很少的
6 借殼上市的, 可以不看
7 沒有經營紀錄的, 注入資產的, 可以不看
8 收購關連人仕資產的, 要很小心
9 關連交易巨大的, 要小心
2 自由現金流非遠很差, 有配股紀錄的
3 如果內線人士減持, 你就要小心了
4 利潤率比顯高於行業水平的
5 大量現金, 但又不派息, 或派很少的
6 借殼上市的, 可以不看
7 沒有經營紀錄的, 注入資產的, 可以不看
8 收購關連人仕資產的, 要很小心
9 關連交易巨大的, 要小心
2008年7月22日 星期二
台灣新時代－兩岸三地企業上市考量及大中華投資趨勢研討會
台灣新時代－兩岸三地企業上市考量及大中華投資趨勢
時間：97/7/25 (五) PM 1:30 ~ 5:00
地點：晶華酒店三樓宴會廳 地址：台北市中山北路二段41號
時 間 主講人及內容
13:00-13:30 報到
13:30-13:35 引言(研討會主題/貴賓介紹)
兆豐綜合證券投資銀行事業群副總經理凌岩聘
13:35-14:20 第一節，企業兩岸三地資本市場上市考量
兆豐綜合證券資本市場部資深協理許坤源
暨兆豐資本(亞洲)董事總經理康曉龍主講
1. 台灣資本市場優勢及海外台商回台上市最新動態
2. 台灣、香港及中國三地資本市場上市優劣分析
3.各主要產業選擇資本市場的考量重點
14:20-14:50 第二節，香港資本市場綜合最新情況
香港交易及結算所業務發展科高級經理林彥馨
1. 介紹香港上市優勢
2. 港交所集資額，成交量排名
3. 香港市場IPO/SPO集資情況及併購活動
4. 股票及衍生產品交易狀況
5. 台資企業香港上市審查方向
14:50-15:20 第三節，亞太地區投資焦點 － 中國內需消費市場
兆豐資本(亞洲)研究部董事李俊斌主講
1.中國內需消費市場主要產業現況及成長趨勢：百貨超市、運動用品零售、餐飲麵包連鎖、品牌時裝、母嬰用品連鎖等
2.中國內需消費市場各主要行業融資需求及渠道分析(國際私募基金入股現況及上市趨勢)
15:20-15:30 Coffee Break
15:30-16:00 第四節，運用資本市場成功切入中國消費市場案例－ 達芙妮(原永恩)
達芙妮國際控股有限公司主席陳英杰主講
達芙妮(永恩)來自台灣中部，以製鞋OEM起家，15年前自創品牌達芙妮女鞋進入中國內銷市場，1995年在香港上市，近5年已連續榮登內地女鞋的第一品牌，在中國建立的銷售點高達2800家 ，為台商利用資本市場成功轉型在中國建立女鞋王國的最佳典範
16:00-16:20 第五節，台商企業在中國及香港上市近況及表現
兆豐資本(亞洲)董事總經理康曉龍主講
16:20-16:50 第六節，中國及香港股票市場比較分析及未來趨勢
兆豐資本(亞洲)董事孫村華主講
16:50-17:00 Q&A
時間：97/7/25 (五) PM 1:30 ~ 5:00
地點：晶華酒店三樓宴會廳 地址：台北市中山北路二段41號
時 間 主講人及內容
13:00-13:30 報到
13:30-13:35 引言(研討會主題/貴賓介紹)
兆豐綜合證券投資銀行事業群副總經理凌岩聘
13:35-14:20 第一節，企業兩岸三地資本市場上市考量
兆豐綜合證券資本市場部資深協理許坤源
暨兆豐資本(亞洲)董事總經理康曉龍主講
1. 台灣資本市場優勢及海外台商回台上市最新動態
2. 台灣、香港及中國三地資本市場上市優劣分析
3.各主要產業選擇資本市場的考量重點
14:20-14:50 第二節，香港資本市場綜合最新情況
香港交易及結算所業務發展科高級經理林彥馨
1. 介紹香港上市優勢
2. 港交所集資額，成交量排名
3. 香港市場IPO/SPO集資情況及併購活動
4. 股票及衍生產品交易狀況
5. 台資企業香港上市審查方向
14:50-15:20 第三節，亞太地區投資焦點 － 中國內需消費市場
兆豐資本(亞洲)研究部董事李俊斌主講
1.中國內需消費市場主要產業現況及成長趨勢：百貨超市、運動用品零售、餐飲麵包連鎖、品牌時裝、母嬰用品連鎖等
2.中國內需消費市場各主要行業融資需求及渠道分析(國際私募基金入股現況及上市趨勢)
15:20-15:30 Coffee Break
15:30-16:00 第四節，運用資本市場成功切入中國消費市場案例－ 達芙妮(原永恩)
達芙妮國際控股有限公司主席陳英杰主講
達芙妮(永恩)來自台灣中部，以製鞋OEM起家，15年前自創品牌達芙妮女鞋進入中國內銷市場，1995年在香港上市，近5年已連續榮登內地女鞋的第一品牌，在中國建立的銷售點高達2800家 ，為台商利用資本市場成功轉型在中國建立女鞋王國的最佳典範
16:00-16:20 第五節，台商企業在中國及香港上市近況及表現
兆豐資本(亞洲)董事總經理康曉龍主講
16:20-16:50 第六節，中國及香港股票市場比較分析及未來趨勢
兆豐資本(亞洲)董事孫村華主講
16:50-17:00 Q&A
2008年7月香港公司拜訪行程
7月15日1005－1140蒙牛乳業China Mengniu Dairy Company Limited（H.K.2319）Financial Controller and Company Secretary Chris Kwok
7月15日1425－1555大成生化科技Global Bio-chem Technology Group Company Limited（H.K.0809）Financial Controller Ben Cheung
7月15日1615－1735長江基建Cheung Kong Infrastructure Holdings Limited（H.K.1038）Chief Planning ＆ Investment Officer Ivan Chan
7月15日1845－2105大洋集團Ta Yang Group Holdings Limited（H.K.1991）CFO / Executive Director Kirk Y. Yang
7月16日1410－1540真明麗Neo-Neon Holdings Limited（H.K.1868）Executive Director Sam YM Tong ＆ Group Financial Controller Vincent C C Ho ＆ Investors Relations Ethel Cheng
7月16日1620－1710中國糧油China Agri-Industries Holdings Limited（H.K.0606）Vice President Andy Li ＆ Investors Relations ＆ Public Relations Officer Charlotte Cheung
7月16日1835－2040稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）Director, Finance ＆ Accounting Veanna Tsang
7月17日1000－1120中國旺旺Want Want China Holdings Limited（H.K.0151）Director Cai Shaozhong ＆Company Secretary and Investors Relations Connie Lai
7月17日1435－1550大家樂Cafe de Coral Holdings Limited（H.K.0341）Corporate Logistics Director Dr. Helen Li
7月17日1635－1740中國綠色食品China Green (Holdings) Limited（H.K.0904）Executive Director and Financial Controller Eddie Kung ＆ Assistant Vice President and Investors Relations Amy Lau
7月18日1405－1550勤加緣Qin Jia Yuan Media Services Company Limited（H.K.2366）CFO Chan Wing Yi,Harris ＆ Investors Relation Director Shawn Wang
7月15日1425－1555大成生化科技Global Bio-chem Technology Group Company Limited（H.K.0809）Financial Controller Ben Cheung
7月15日1615－1735長江基建Cheung Kong Infrastructure Holdings Limited（H.K.1038）Chief Planning ＆ Investment Officer Ivan Chan
7月15日1845－2105大洋集團Ta Yang Group Holdings Limited（H.K.1991）CFO / Executive Director Kirk Y. Yang
7月16日1410－1540真明麗Neo-Neon Holdings Limited（H.K.1868）Executive Director Sam YM Tong ＆ Group Financial Controller Vincent C C Ho ＆ Investors Relations Ethel Cheng
7月16日1620－1710中國糧油China Agri-Industries Holdings Limited（H.K.0606）Vice President Andy Li ＆ Investors Relations ＆ Public Relations Officer Charlotte Cheung
7月16日1835－2040稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）Director, Finance ＆ Accounting Veanna Tsang
7月17日1000－1120中國旺旺Want Want China Holdings Limited（H.K.0151）Director Cai Shaozhong ＆Company Secretary and Investors Relations Connie Lai
7月17日1435－1550大家樂Cafe de Coral Holdings Limited（H.K.0341）Corporate Logistics Director Dr. Helen Li
7月17日1635－1740中國綠色食品China Green (Holdings) Limited（H.K.0904）Executive Director and Financial Controller Eddie Kung ＆ Assistant Vice President and Investors Relations Amy Lau
7月18日1405－1550勤加緣Qin Jia Yuan Media Services Company Limited（H.K.2366）CFO Chan Wing Yi,Harris ＆ Investors Relation Director Shawn Wang
2008年5月MEGA Securities拜訪行程
永恩國際Prime Success International Group Limited（H.K.0210）
安踏體育ANTA Sports Products Limited（H.K.2020）
超大現代農業Chaoda Modern Agriculture (Holdings) Limited（H.K.0682）
I.T Limited（H.K.0999）
稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）
永嘉集團Win Hanverky Holdings Limited（H.K.3322）
新世界百貨中國New World Department Store China Limited（H.K.0825）
大家樂Cafe de Coral Holdings Limited（H.K.0341）
安踏體育ANTA Sports Products Limited（H.K.2020）
超大現代農業Chaoda Modern Agriculture (Holdings) Limited（H.K.0682）
I.T Limited（H.K.0999）
稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）
永嘉集團Win Hanverky Holdings Limited（H.K.3322）
新世界百貨中國New World Department Store China Limited（H.K.0825）
大家樂Cafe de Coral Holdings Limited（H.K.0341）
2008年4月香港公司拜訪行程
4月21日1510－1630理文造紙Lee & Man Paper Manufacturing Limited（H.K.2314）CEO Raymond Li ＆ Finance Director Tony Hui
4月21日1700－1830新世界百貨中國New World Department Store China Limited（H.K.0825）Corporate Affairs Director Rebecca Woo ＆ Corporate Communication Manager Bonley Tang
4月22日1015－1140安踏體育ANTA Sports Products Limited（H.K.2020）Investors Relation Manager Suki Wong
4月22日1215－1325真明麗Neo-Neon Holdings Limited（H.K.1868）Executive Director Sam YM Tong
4月22日1400－1530恆安國際Hengan International Group Company Limited（H.K.1044）Executive Director / CFO Vincent Loo
4月22日1650－1820時代零售Times Limited（H.K.1832）Chairman Kenneth Fang、CFO / Executive Director Wong See Leung, Alan
4月23日1035－1140利豐Li & Fung Limited（H.K.0494）Vice President- Investors Relations Mable Chan
4月23日1410－1500嘉理建設Kerry Properties Limited（H.K.0683）CFO Louiswong、Senior Manager – Investor Relations Wandy Hon
4月23日1600－1720新鴻基地產Sun Hung Kai Properties Limited（H.K.0016）Chief Economist Mak Nak Keung ＆ Senior Manager–Corporate Planning Orlena O.N. Wong
4月21日1700－1830新世界百貨中國New World Department Store China Limited（H.K.0825）Corporate Affairs Director Rebecca Woo ＆ Corporate Communication Manager Bonley Tang
4月22日1015－1140安踏體育ANTA Sports Products Limited（H.K.2020）Investors Relation Manager Suki Wong
4月22日1215－1325真明麗Neo-Neon Holdings Limited（H.K.1868）Executive Director Sam YM Tong
4月22日1400－1530恆安國際Hengan International Group Company Limited（H.K.1044）Executive Director / CFO Vincent Loo
4月22日1650－1820時代零售Times Limited（H.K.1832）Chairman Kenneth Fang、CFO / Executive Director Wong See Leung, Alan
4月23日1035－1140利豐Li & Fung Limited（H.K.0494）Vice President- Investors Relations Mable Chan
4月23日1410－1500嘉理建設Kerry Properties Limited（H.K.0683）CFO Louiswong、Senior Manager – Investor Relations Wandy Hon
4月23日1600－1720新鴻基地產Sun Hung Kai Properties Limited（H.K.0016）Chief Economist Mak Nak Keung ＆ Senior Manager–Corporate Planning Orlena O.N. Wong
2008年3月香港公司拜訪行程
3月31日1030－1200永恩國際Prime Success International Group Limited（H.K.0210）Vice President – Investor Relations Alfred Ying
3月31日1530－1730稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）Director, Finance ＆ Accounting Veanna Tsang
3月31日1530－1730稻香控股Tao Heung Holdings Limited（H.K.0573）Director, Finance ＆ Accounting Veanna Tsang
2008年2月IBT Securities香港公司拜訪行程
2月25日真明麗Neo-Neon Holdings Limited（H.K.1868）
2月26日國美電器GOME Electrical Appliances Holding Limited（H.K.0493）
2月26日東亞銀行Bank of East Asia Limited（H.K.0023）
2月26日宜進利Peace Mark (Holdings) Limited（H.K.0304）
2月27日新創見NWS Holdings Limited（H.K.0659）
2月27日華潤置地China Resources Land Limited（H.K.1109）
2月26日國美電器GOME Electrical Appliances Holding Limited（H.K.0493）
2月26日東亞銀行Bank of East Asia Limited（H.K.0023）
2月26日宜進利Peace Mark (Holdings) Limited（H.K.0304）
2月27日新創見NWS Holdings Limited（H.K.0659）
2月27日華潤置地China Resources Land Limited（H.K.1109）
2008年1月13日 星期日
第八屆瑞銀大中華研討會
第八屆瑞銀大中華研討會
中國：火炬擎天，照亮神州
2008年1月21日至25日
上海浦東香格里拉飯店
http://www.ibb.ubs.com/Conferences/e-vites/gcc_shanghai/index_c.shtml
中國：火炬擎天，照亮神州
2008年1月21日至25日
上海浦東香格里拉飯店
http://www.ibb.ubs.com/Conferences/e-vites/gcc_shanghai/index_c.shtml
2007年12月9日 星期日
2007年12月香港公司拜訪行程
12月3日10：00拜訪九興控股（H.K.1836）CFO Don Lee
12月3日15：00拜訪華彩控股（H.K.8161）Deputy CEO Daniel Liao
12月4日15：00拜訪真明麗（H.K.1868）CFO Sam Tong
12月3日15：00拜訪華彩控股（H.K.8161）Deputy CEO Daniel Liao
12月4日15：00拜訪真明麗（H.K.1868）CFO Sam Tong
2007年10月27日 星期六
HSBC 價值&成長股 座談會, 11/6 in 新加坡, 11/7 in 香港 Value & Growth Corporate Days - Singapore 6th November & HK on 7th November
Dear All,
We cordially invite you to join us at the HSBC Value & Growth mini-conferences to be held in Singapore at Raffles The Plaza hotel on Tuesday 6th November and in Hong Kong at the JW Marriott Hotel on Wednesday 7 November 2007.
At the conference, you will get first hand information directly from the most attractive small and yet listed companies in Asia, ranging from the highest growth to the most undervalued stock value. Below please find the conference details for your reference:
新加坡場次
Date: 6 November 2007, Tuesday
Venue: Raffles the Plaza Hotel, Singapore
(共計13家上市公司與會,
香港公司: Baoye(2355.HK), CC Land(1224.HK), China Grand Forestry(910.HK), Oriental Watch(398.HK), Prime Success(210.HK)
新加坡 : Chailease
韓國 : Orion Corp(001800.KS), Shindo Ricoh(029530.KS), TCK(064760.KS)
台灣 : 圓剛(2417.TT), 訊連(5203.TT), 巨大(9921.TT), 成霖(9934.TT)
香港場次
Date: 7 November 2007, Wednesday
Venue: JW Marriott Hotel, Hong Kong
(共計12家上市公司與會,
香港公司: AMVIG(2300.HK),Baoye(2355.HK), CC Land(1224.HK), China Grand Forestry(910.HK), Oriental Watch(398.HK),
Prime Success(210.HK)
新加坡 : Chailease
印度 : Havells India(HAVL.IN), Vishal Retail(VISH.IN)
台灣 : 圓剛(2417.TT), 訊連(5203.TT), 巨大(9921.TT)
Asian listed companies from Hong Kong, Singapore, South Korea and Taiwan, ranging in size from USD124m to USD4bn will be presented at the conference. The industries represented will range from property development to SME lending, multimedia technology to forestry and bicycle manufacturing.
On the detailed invitation enclosed you will find a summary of companies confirmed or expected at the event. Please let us know your preference as soon as possible. Due to limited meeting sessions available, your prompt response is appreciated.
We cordially invite you to join us at the HSBC Value & Growth mini-conferences to be held in Singapore at Raffles The Plaza hotel on Tuesday 6th November and in Hong Kong at the JW Marriott Hotel on Wednesday 7 November 2007.
At the conference, you will get first hand information directly from the most attractive small and yet listed companies in Asia, ranging from the highest growth to the most undervalued stock value. Below please find the conference details for your reference:
新加坡場次
Date: 6 November 2007, Tuesday
Venue: Raffles the Plaza Hotel, Singapore
(共計13家上市公司與會,
香港公司: Baoye(2355.HK), CC Land(1224.HK), China Grand Forestry(910.HK), Oriental Watch(398.HK), Prime Success(210.HK)
新加坡 : Chailease
韓國 : Orion Corp(001800.KS), Shindo Ricoh(029530.KS), TCK(064760.KS)
台灣 : 圓剛(2417.TT), 訊連(5203.TT), 巨大(9921.TT), 成霖(9934.TT)
香港場次
Date: 7 November 2007, Wednesday
Venue: JW Marriott Hotel, Hong Kong
(共計12家上市公司與會,
香港公司: AMVIG(2300.HK),Baoye(2355.HK), CC Land(1224.HK), China Grand Forestry(910.HK), Oriental Watch(398.HK),
Prime Success(210.HK)
新加坡 : Chailease
印度 : Havells India(HAVL.IN), Vishal Retail(VISH.IN)
台灣 : 圓剛(2417.TT), 訊連(5203.TT), 巨大(9921.TT)
Asian listed companies from Hong Kong, Singapore, South Korea and Taiwan, ranging in size from USD124m to USD4bn will be presented at the conference. The industries represented will range from property development to SME lending, multimedia technology to forestry and bicycle manufacturing.
On the detailed invitation enclosed you will find a summary of companies confirmed or expected at the event. Please let us know your preference as soon as possible. Due to limited meeting sessions available, your prompt response is appreciated.
2007年10月10日 星期三
2007香港秋季電子產品展
日期:, 2007年10月13-16日. 地點:, 香港會議展覽中心. 推介:. 國泰航空公司- 機票優惠. 上屆展覽重點:. 「香港秋季電子產品展2006」花絮 超過六成出席業者預期2007年市場前景更加美好-- 詳情請參閱展覽會現場調查報告
http://hkelectronicsfairae.tdctrade.com/chi/
http://hkelectronicsfairae.tdctrade.com/chi/
2007年10月4日 星期四
兆豐證券10/21~10/27LED、中概產業參訪團
兆豐證券10/21~10/27LED、中概產業參訪團邀請函
中國經濟高成長使中國股市無畏於全球股市的回檔。伴隨2008年奧運、2010年世博會即將到來，相關產業受惠將更加明顯。以中國為經營腹地的台商，將同步受惠於此商機。此次行程除安排相關台商績優公司，並拜訪中國LED產業，將瞭解廠商對未來產業展望，和營運概況，以利更進一步掌握產業脈動。歡迎各界投資先進踴躍參加。
參訪日期及行程(共計七天六夜)
-若遇不可抗拒因素至行程變動，將另行通知-
報名期限：2007年10月5日（星期五）
主辦單位：兆豐證券法人組
交通工具：飛機、巴士
聯絡窗口：電話(02)2327-8988 ； 傳真(02)3393-6077
陳香吟#7225、陳淑美#7209、王永珍#7210、洪淑芬#7212、張博聞#7224
全程客戶皆以五星級酒店單人房規劃之。
司機、旅行社領隊、導遊及所有小費全包（但個人行李小費自行處理）。
10/21出發當日總公司前專車接至中正機場，自行前往者於航空公司櫃檯集合出發，10/27抵達中正機場有專車接回台北。
真明麗控股有限公司【1868.HK】http://www.neo-neon.com
集團是在世界首屈一指的裝飾燈製造商之一，主要從事研究及開發、製造及分銷白熾燈飾燈具產品、LED 燈飾燈具產品及舞台燈產品。
木林森電子有限公司http://www.zsmls.com/default.asp
中山市木林森電子有限公司，是一家專業生產全系列光電器材的高科技民營企業，公司彙集LED晶片，LED光源器件、LED燈飾製造等領域的優勢資源與資料深科技人才，以研究、製造、宣導新興的LED節能燈飾為已任，不斷創造LED科技新潮流，是二十一世紀電光源科技發展方向的先進代表。公司地處風光秀麗的珠江三角洲、孫中山先生的故居---歷史名城中山市。公司自1998年建廠以來，經過多年的不懈努力，不斷壯大。公司現已在全國一些大中城市設有大型生產基地，銷售網路分佈珠江三角洲、全國各大中城市及海外地區。公司在全國設有四家分廠，員工總人數達5000餘人，其中：30%以上人員是來自全國各地的專業人才。公司年產發光二極體60億隻，點陣、數碼、時鐘板系列2.5億片。產品暢銷全國各地。並出口港、澳、臺地區及歐美、東南亞國家。品質嚴格控制在生產線上,真正做到降低成本,讓客戶滿意。
中國經濟高成長使中國股市無畏於全球股市的回檔。伴隨2008年奧運、2010年世博會即將到來，相關產業受惠將更加明顯。以中國為經營腹地的台商，將同步受惠於此商機。此次行程除安排相關台商績優公司，並拜訪中國LED產業，將瞭解廠商對未來產業展望，和營運概況，以利更進一步掌握產業脈動。歡迎各界投資先進踴躍參加。
參訪日期及行程(共計七天六夜)
-若遇不可抗拒因素至行程變動，將另行通知-
報名期限：2007年10月5日（星期五）
主辦單位：兆豐證券法人組
交通工具：飛機、巴士
聯絡窗口：電話(02)2327-8988 ； 傳真(02)3393-6077
陳香吟#7225、陳淑美#7209、王永珍#7210、洪淑芬#7212、張博聞#7224
全程客戶皆以五星級酒店單人房規劃之。
司機、旅行社領隊、導遊及所有小費全包（但個人行李小費自行處理）。
10/21出發當日總公司前專車接至中正機場，自行前往者於航空公司櫃檯集合出發，10/27抵達中正機場有專車接回台北。
真明麗控股有限公司【1868.HK】http://www.neo-neon.com
集團是在世界首屈一指的裝飾燈製造商之一，主要從事研究及開發、製造及分銷白熾燈飾燈具產品、LED 燈飾燈具產品及舞台燈產品。
木林森電子有限公司http://www.zsmls.com/default.asp
中山市木林森電子有限公司，是一家專業生產全系列光電器材的高科技民營企業，公司彙集LED晶片，LED光源器件、LED燈飾製造等領域的優勢資源與資料深科技人才，以研究、製造、宣導新興的LED節能燈飾為已任，不斷創造LED科技新潮流，是二十一世紀電光源科技發展方向的先進代表。公司地處風光秀麗的珠江三角洲、孫中山先生的故居---歷史名城中山市。公司自1998年建廠以來，經過多年的不懈努力，不斷壯大。公司現已在全國一些大中城市設有大型生產基地，銷售網路分佈珠江三角洲、全國各大中城市及海外地區。公司在全國設有四家分廠，員工總人數達5000餘人，其中：30%以上人員是來自全國各地的專業人才。公司年產發光二極體60億隻，點陣、數碼、時鐘板系列2.5億片。產品暢銷全國各地。並出口港、澳、臺地區及歐美、東南亞國家。品質嚴格控制在生產線上,真正做到降低成本,讓客戶滿意。
2007年9月24日 星期一
2007（第十一屆）中國國際社會公共安全產品博覽會
http://www.cpse.com.cn/main.asp
2007（第十一屆）中國國際社會公共安全產品博覽會
時間：2007年11月1日-4日
地點：深圳市會展中心
2007（第十一屆）中國國際社會公共安全產品博覽會
時間：2007年11月1日-4日
地點：深圳市會展中心
2007年9月21日 星期五
符合「2004〜2006年、連續3年平均ROE 15％以上」標準公司4-4
代號 公司 04ROE% 05ROE% 06ROE% 主營項目
600585 海螺水泥 18.4% 7.1% 20.2% 水泥
600596 新安股份 20.5% 26.4% 30.2% 化學農藥
600616 第一食品 22.4% 27.7% 21.4% 食品經營
600627 上電股份 12.2% 28.6% 28.7% 電器電子
600660 福耀玻璃 21.8% 17.7% 21.5% 汽車玻璃
600675 中華企業 12.8% 18.2% 19.1% 汽車零部件
600708 海博股份 20.1% 18.7% 17.1% 工業品加工
600786 東方鍋爐 53.6% 51.1% 21.7%
600817 宏盛科技 20.5% 21.4% 20.9% 電腦週邊設備
600837 都市股份 34.2% 22.3% 20.9% 醫藥經營
600840 新湖創業 10.2% 17.9% 36.2% 石化/貿易
600845 寶信軟件 13.1% 15.3% 16.6% 計算機自動化
600858 宏盛科技 20.5% 21.4% 20.9% 電腦週邊設備
600585 銀座股份 16.1% 24.4% 24.1% 網絡熱電裝修
600875 東方電機 20.8% 28.8% 33.0% 發電機組
600880 博瑞傳播 18.1% 17.0% 19.0% 信息傳播服務
600970 中材國際 25.2% 12.1% 15.6% 土木工程建築
600971 恒源煤電 19.4% 20.4% 19.6% 煤炭採選
600978 宜華木業 10.4% 12.8% 17.7% 家具
601166 興業銀行 17.5% 19.3% 23.4% 銀行
601600 中國鋁業 23.0% 21.7% 26.3% 有色金屬
601006 大秦鐵路 15.2% 19.5% 12.4%
600585 海螺水泥 18.4% 7.1% 20.2% 水泥
600596 新安股份 20.5% 26.4% 30.2% 化學農藥
600616 第一食品 22.4% 27.7% 21.4% 食品經營
600627 上電股份 12.2% 28.6% 28.7% 電器電子
600660 福耀玻璃 21.8% 17.7% 21.5% 汽車玻璃
600675 中華企業 12.8% 18.2% 19.1% 汽車零部件
600708 海博股份 20.1% 18.7% 17.1% 工業品加工
600786 東方鍋爐 53.6% 51.1% 21.7%
600817 宏盛科技 20.5% 21.4% 20.9% 電腦週邊設備
600837 都市股份 34.2% 22.3% 20.9% 醫藥經營
600840 新湖創業 10.2% 17.9% 36.2% 石化/貿易
600845 寶信軟件 13.1% 15.3% 16.6% 計算機自動化
600858 宏盛科技 20.5% 21.4% 20.9% 電腦週邊設備
600585 銀座股份 16.1% 24.4% 24.1% 網絡熱電裝修
600875 東方電機 20.8% 28.8% 33.0% 發電機組
600880 博瑞傳播 18.1% 17.0% 19.0% 信息傳播服務
600970 中材國際 25.2% 12.1% 15.6% 土木工程建築
600971 恒源煤電 19.4% 20.4% 19.6% 煤炭採選
600978 宜華木業 10.4% 12.8% 17.7% 家具
601166 興業銀行 17.5% 19.3% 23.4% 銀行
601600 中國鋁業 23.0% 21.7% 26.3% 有色金屬
601006 大秦鐵路 15.2% 19.5% 12.4%
符合「2004〜2006年、連續3年平均ROE 15％以上」標準公司4-3
代號 公司 04ROE% 05ROE% 06ROE% 主營項目
2133 廣宇集團 25.5% 28.3% 24.4% 房地產
600009 上海機場 16.3% 15.2% 14.9% 房地產
600016 民生銀行 15.7% 17.5% 19.8% 銀行
600019 寶鋼集團 22.4% 17.0% 15.9% 鋼鐵業
600022 濟南鋼鐵 23.3% 20.7% 19.4% 鋼鐵業
600026 中海發展 22.2% 25.3% 22.2% 沿海運輸
600028 中國石化 17.3% 18.4% 19.9% 石化業
600031 三一重工 17.1% 10.4% 21.0% 建築工程機械
600036 招商銀行 15.0% 15.9% 12.9% 銀行業
600067 冠城大通 14.8% 18.7% 18.1% 特種漆包線
600096 云天化 23.5% 25.1% 20.9% 尿素合成氨
600123 蘭花創科 21.9% 26.2% 22.2% 煤炭化工產品
600143 金發科技 12.6% 17.3% 24.7% 塑料化工產品
600150 滬東重機 13.0% 18.9% 21.7% 柴油機/造船
600176 中國玻纖 14.5% 16.7% 16.2% 玻璃纖維製品
600177 雅歌爾 16.3% 14.9% 16.6% 服裝
600183 生益科技 16.7% 15.6% 26.2% 電子元件器
600202 哈空調 2.9% 20.0% 22.0% 空調
600205 山東鋁 30.8% 26.6% 25.7% 氧化鋁鋁錠
600270 外運發展 16.4% 17.0% 20.7% 空運貨運
600271 航天信息 12.2% 12.8% 15.7% 計算機應用
600276 恒瑞醫藥 12.4% 14.8% 16.6% 化學原料藥
600309 煙台萬華 31.2% 34.7% 33.3% 聚氨酯及助劑
600320 振華港機 13.1% 26.4% 27.3% 大型港口設播
600331 宏達股份 11.7% 18.7% 39.5% 過磷酸鈣生產
600384 國陽新能 15.6% 21.9% 22.4% 煤炭採選
600352 浙江龍盛 16.8% 16.4% 17.2% 化學品製造
600362 江西銅業 18.8% 21.8% 36.7% 銅採礦
600410 華勝天成 13.1% 15.0% 18.6% 計算機應用
600415 小商品城 12.6% 19.9% 26.2%
600428 中遠航運 20.7% 32.3% 23.6% 遠洋運輸
600432 吉恩鎳業 22.8% 22.4% 26.7% 鎳銅
600458 寶鈦股份 10.2% 20.3% 18.5% 鈦合金生產
600475 陽光股份 13.5% 19.2% 20.0% 壓力容器製造
600497 馳宏鋅賭 9.7% 18.1% 44.8% 有色金屬
600508 上海能源 19.3% 19.4% 18.5% 煤炭開採
600519 貴州毛台 19.6% 22.0% 25.5% 酒
600525 長園新材 13.7% 13.0% 21.0% 熱縮材料
600535 天士力 14.2% 14.8% 14.3% 中成藥加工
600549 廈門鎢業 15.4% 20.4% 22.8% 鎢
600582 天地科技 11.4% 16.9% 24.6% 自動化設備
600583 海油工程 20.3% 24.9% 24.8% 油氣開發工程
2133 廣宇集團 25.5% 28.3% 24.4% 房地產
600009 上海機場 16.3% 15.2% 14.9% 房地產
600016 民生銀行 15.7% 17.5% 19.8% 銀行
600019 寶鋼集團 22.4% 17.0% 15.9% 鋼鐵業
600022 濟南鋼鐵 23.3% 20.7% 19.4% 鋼鐵業
600026 中海發展 22.2% 25.3% 22.2% 沿海運輸
600028 中國石化 17.3% 18.4% 19.9% 石化業
600031 三一重工 17.1% 10.4% 21.0% 建築工程機械
600036 招商銀行 15.0% 15.9% 12.9% 銀行業
600067 冠城大通 14.8% 18.7% 18.1% 特種漆包線
600096 云天化 23.5% 25.1% 20.9% 尿素合成氨
600123 蘭花創科 21.9% 26.2% 22.2% 煤炭化工產品
600143 金發科技 12.6% 17.3% 24.7% 塑料化工產品
600150 滬東重機 13.0% 18.9% 21.7% 柴油機/造船
600176 中國玻纖 14.5% 16.7% 16.2% 玻璃纖維製品
600177 雅歌爾 16.3% 14.9% 16.6% 服裝
600183 生益科技 16.7% 15.6% 26.2% 電子元件器
600202 哈空調 2.9% 20.0% 22.0% 空調
600205 山東鋁 30.8% 26.6% 25.7% 氧化鋁鋁錠
600270 外運發展 16.4% 17.0% 20.7% 空運貨運
600271 航天信息 12.2% 12.8% 15.7% 計算機應用
600276 恒瑞醫藥 12.4% 14.8% 16.6% 化學原料藥
600309 煙台萬華 31.2% 34.7% 33.3% 聚氨酯及助劑
600320 振華港機 13.1% 26.4% 27.3% 大型港口設播
600331 宏達股份 11.7% 18.7% 39.5% 過磷酸鈣生產
600384 國陽新能 15.6% 21.9% 22.4% 煤炭採選
600352 浙江龍盛 16.8% 16.4% 17.2% 化學品製造
600362 江西銅業 18.8% 21.8% 36.7% 銅採礦
600410 華勝天成 13.1% 15.0% 18.6% 計算機應用
600415 小商品城 12.6% 19.9% 26.2%
600428 中遠航運 20.7% 32.3% 23.6% 遠洋運輸
600432 吉恩鎳業 22.8% 22.4% 26.7% 鎳銅
600458 寶鈦股份 10.2% 20.3% 18.5% 鈦合金生產
600475 陽光股份 13.5% 19.2% 20.0% 壓力容器製造
600497 馳宏鋅賭 9.7% 18.1% 44.8% 有色金屬
600508 上海能源 19.3% 19.4% 18.5% 煤炭開採
600519 貴州毛台 19.6% 22.0% 25.5% 酒
600525 長園新材 13.7% 13.0% 21.0% 熱縮材料
600535 天士力 14.2% 14.8% 14.3% 中成藥加工
600549 廈門鎢業 15.4% 20.4% 22.8% 鎢
600582 天地科技 11.4% 16.9% 24.6% 自動化設備
600583 海油工程 20.3% 24.9% 24.8% 油氣開發工程
符合「2004〜2006年、連續3年平均ROE 15％以上」標準公司4-2
代號 公司 04ROE% 05ROE% 06ROE% 主營項目
2053 雲南鹽化 25.3% 21.6% 8.3% 食品飲料
2055 得潤電子 24.3% 21.4% 11.4% 電子
2063 遠光軟件 21.6% 20.4% 12.4% 信息技術
2065 東華合創 27.9% 29.4% 12.8% 信息技術
2069 獐子島 36.3% 48.4% 15.7% 海產養殖
2070 眾合股份 23.5% 20.1% 12.1% 紡織服裝
2073 青島軟控 31.7% 25.9% 10.7% 信息技術
2076 雪萊特 24.1% 27.3% 13.6% 節能燈
2078 太陽紙業 28.2% 28.3% 14.4% 造紙印刷
2081 金螳螂 31.7% 30.7% 12.8% 建築業
2084 海鷗衛浴 30.9% 24.2% 18.8% 衛浴五金產品
2088 魯陽股份 33.5% 33.4% 15.5% 耐火千維
2090 金智科技 24.9% 27.2% 11.7% 信息技術
2092 江蘇國泰 24.6% 22.0% 14.0% 批發零售
2097 山河智能 21.2% 23.3% 15.6% 機械設備
2099 海翔藥業 27.2% 27.4% 10.1% 醫藥
2101 廣東鴻圖 29.9% 29.3% 10.6% 機械設備
2013 廣博股份 40.8% 20.6% 11.6% 造紙印刷
2014 恒寶股份 38.9% 30.8% 10.7% 製造業
2016 萊寶高科 37.7% 43.7% 15.2% 電子
2107 沃華醫藥 28.0% 25.6% 22.1% 醫藥
2108 滄洲明珠 22.0% 22.8% 23.1% 石油化學
2019 興化股份 21.8% 28.0% 26.6% 石油化學
2111 威海廣泰 25.7% 28.4% 27.9% 機械設備
2112 三變科技 19.8% 16.6% 15.0% 機械設備
2114 羅平鋅電 18.8% 20.4% 40.4% 有色金屬
2115 三維通信 27.1% 24.8% 23.1% 信息技術
2116 中國海城 17.3% 18.0% 17.9% 社會服務
2117 東港股份 24.2% 27.9% 26.5% 造紙印刷
2118 紫鑫藥業 29.1% 26.0% 21.3% 醫藥
2119 康強電子 15.9% 20.2% 23.3% 電子
2120 新海股份 16.5% 22.5% 24.7% 製造業
2121 科陸電子 12.3% 16.6% 20.9% 機械設備
2122 天馬股份 40.3% 42.1% 48.4% 軸承及配件
2123 榮信股份 18.0% 31.8% 34.0% 機械設備
2124 天邦股份 25.4% 24.3% 20.0% 飲料食品
2126 銀輪股份 23.6% 21.4% 18.0% 汽車零件
2127 新民科技 6.0% 23.9% 24.9% 紡織業
2128 露天煤業 25.6% 57.4% 36.9% 煤炭採選業
2129 中環股份 18.6% 15.3% 18.0% 電子元件製造
2130 沃爾核材 30.4% 32.9% 32.5% 其它製造業
2132 恒星科技 10.4% 18.8% 22.5% 鋼窗線膠管鋼絲
2053 雲南鹽化 25.3% 21.6% 8.3% 食品飲料
2055 得潤電子 24.3% 21.4% 11.4% 電子
2063 遠光軟件 21.6% 20.4% 12.4% 信息技術
2065 東華合創 27.9% 29.4% 12.8% 信息技術
2069 獐子島 36.3% 48.4% 15.7% 海產養殖
2070 眾合股份 23.5% 20.1% 12.1% 紡織服裝
2073 青島軟控 31.7% 25.9% 10.7% 信息技術
2076 雪萊特 24.1% 27.3% 13.6% 節能燈
2078 太陽紙業 28.2% 28.3% 14.4% 造紙印刷
2081 金螳螂 31.7% 30.7% 12.8% 建築業
2084 海鷗衛浴 30.9% 24.2% 18.8% 衛浴五金產品
2088 魯陽股份 33.5% 33.4% 15.5% 耐火千維
2090 金智科技 24.9% 27.2% 11.7% 信息技術
2092 江蘇國泰 24.6% 22.0% 14.0% 批發零售
2097 山河智能 21.2% 23.3% 15.6% 機械設備
2099 海翔藥業 27.2% 27.4% 10.1% 醫藥
2101 廣東鴻圖 29.9% 29.3% 10.6% 機械設備
2013 廣博股份 40.8% 20.6% 11.6% 造紙印刷
2014 恒寶股份 38.9% 30.8% 10.7% 製造業
2016 萊寶高科 37.7% 43.7% 15.2% 電子
2107 沃華醫藥 28.0% 25.6% 22.1% 醫藥
2108 滄洲明珠 22.0% 22.8% 23.1% 石油化學
2019 興化股份 21.8% 28.0% 26.6% 石油化學
2111 威海廣泰 25.7% 28.4% 27.9% 機械設備
2112 三變科技 19.8% 16.6% 15.0% 機械設備
2114 羅平鋅電 18.8% 20.4% 40.4% 有色金屬
2115 三維通信 27.1% 24.8% 23.1% 信息技術
2116 中國海城 17.3% 18.0% 17.9% 社會服務
2117 東港股份 24.2% 27.9% 26.5% 造紙印刷
2118 紫鑫藥業 29.1% 26.0% 21.3% 醫藥
2119 康強電子 15.9% 20.2% 23.3% 電子
2120 新海股份 16.5% 22.5% 24.7% 製造業
2121 科陸電子 12.3% 16.6% 20.9% 機械設備
2122 天馬股份 40.3% 42.1% 48.4% 軸承及配件
2123 榮信股份 18.0% 31.8% 34.0% 機械設備
2124 天邦股份 25.4% 24.3% 20.0% 飲料食品
2126 銀輪股份 23.6% 21.4% 18.0% 汽車零件
2127 新民科技 6.0% 23.9% 24.9% 紡織業
2128 露天煤業 25.6% 57.4% 36.9% 煤炭採選業
2129 中環股份 18.6% 15.3% 18.0% 電子元件製造
2130 沃爾核材 30.4% 32.9% 32.5% 其它製造業
2132 恒星科技 10.4% 18.8% 22.5% 鋼窗線膠管鋼絲
符合「2004〜2006年、連續3年平均ROE 15％以上」標準公司4-1
代號 公司 04ROE% 05ROE% 06ROE% 主營項目
2 萬科A 14.1% 16.2% 14.5% 房地產
22 深赤灣A 29.9% 27.7% 27.3% 港口/運輸
27 深能源A 16.9% 16.2% 17.0% 發電
39 中集集團 31.9% 28.2% 24.9% 集裝箱
60 中金岭南 11.2% 19.3% 35.0% 有色金屬
69 華僑城A 18.6% 18.2% 19.4% 公園經營管理
88 鹽田港 18.9% 20.3% 21.9% 港口碼頭
157 中聯重科 23.6% 17.9% 20.9% 混泥土運輸器
527 美的電器 12.2% 12.5% 14.5% 空調電飯煲
528 柳工 16.2% 12.9% 19.0% 裝載機挖掘機
531 穗恒運A 18.2% 14.0% 17.5% 熱力電力生產
538 雲南白藥 25.4% 28.0% 26.2% 中成藥生產
617 石油濟柴 34.8% 26.6% 20.5% 柴油發動機器
651 格力電器 17.2% 18.7% 20.2% 空調乾衣機
726 魯泰A 17.6% 17.9% 17.1% 紡織
731 四川美豐 18.3% 20.8% 19.8% 合成氨尿素
758 中色股份 12.6% 14.8% 25.1% 工程承包
792 鹽湖鉀肥 21.6% 31.3% 39.1% 鉀肥生產銷售
825 太鋼不銹 20.6% 14.4% 18.2% 治練壓延加工
829 天音控股 16.4% 15.2% 24.2% 酒農藥飲料
852 江鑽股份 10.6% 11.2% 20.1% 油用礦用材料
858 五糧液 12.6% 10.8% 14.1% 酒
869 張裕A 11.7% 16.9% 22.1% 酒
878 雲南銅業 11.3% 19.6% 34.0% 電解銅銅線杆
895 雙匯 17.1% 20.5% 22.8% 食品
898 鞍鋼股份 17.5% 18.4% 22.9% 冷轧版
912 瀘天化 14.7% 21.9% 20.1% 化肥化工原料
926 福星科技 17.4% 14.7% 14.5% 鋼絲繩鋼絲
933 神火股份 23.9% 30.6% 21.7% 煤炭洗選加工
937 金牛能源 19.0% 18.0% 14.8% 煤炭生產
951 中國重機 44.5% 27.8% 17.0% 機械設備儀表
970 中科三環 15.5% 18.0% 14.5% 進出口業務
983 西山煤電 16.4% 21.1% 18.9% 煤炭生產
1696 宗申動力 31.3% 27.9% 26.5% 進出口摩托車
2003 偉星股份 10.6% 13.9% 15.2% 其它製造業
2008 大族激光 11.3% 13.6% 17.7% 其它電子設備
2010 傳化股份 13.8% 16.7% 16.0% 化學原料
2022 科華生物 12.8% 16.6% 19.8% 生物製品
2024 蘇寧電器 21.8% 30.0% 23.4% 3C通路零售
2025 航天電器 13.7% 28.1% 22.8% 電子元件器
2028 思源電器 13.2% 19.2% 31.4% 電器機械
2052 同洲電子 30.1% 31.3% 10.5% 信息技術
2 萬科A 14.1% 16.2% 14.5% 房地產
22 深赤灣A 29.9% 27.7% 27.3% 港口/運輸
27 深能源A 16.9% 16.2% 17.0% 發電
39 中集集團 31.9% 28.2% 24.9% 集裝箱
60 中金岭南 11.2% 19.3% 35.0% 有色金屬
69 華僑城A 18.6% 18.2% 19.4% 公園經營管理
88 鹽田港 18.9% 20.3% 21.9% 港口碼頭
157 中聯重科 23.6% 17.9% 20.9% 混泥土運輸器
527 美的電器 12.2% 12.5% 14.5% 空調電飯煲
528 柳工 16.2% 12.9% 19.0% 裝載機挖掘機
531 穗恒運A 18.2% 14.0% 17.5% 熱力電力生產
538 雲南白藥 25.4% 28.0% 26.2% 中成藥生產
617 石油濟柴 34.8% 26.6% 20.5% 柴油發動機器
651 格力電器 17.2% 18.7% 20.2% 空調乾衣機
726 魯泰A 17.6% 17.9% 17.1% 紡織
731 四川美豐 18.3% 20.8% 19.8% 合成氨尿素
758 中色股份 12.6% 14.8% 25.1% 工程承包
792 鹽湖鉀肥 21.6% 31.3% 39.1% 鉀肥生產銷售
825 太鋼不銹 20.6% 14.4% 18.2% 治練壓延加工
829 天音控股 16.4% 15.2% 24.2% 酒農藥飲料
852 江鑽股份 10.6% 11.2% 20.1% 油用礦用材料
858 五糧液 12.6% 10.8% 14.1% 酒
869 張裕A 11.7% 16.9% 22.1% 酒
878 雲南銅業 11.3% 19.6% 34.0% 電解銅銅線杆
895 雙匯 17.1% 20.5% 22.8% 食品
898 鞍鋼股份 17.5% 18.4% 22.9% 冷轧版
912 瀘天化 14.7% 21.9% 20.1% 化肥化工原料
926 福星科技 17.4% 14.7% 14.5% 鋼絲繩鋼絲
933 神火股份 23.9% 30.6% 21.7% 煤炭洗選加工
937 金牛能源 19.0% 18.0% 14.8% 煤炭生產
951 中國重機 44.5% 27.8% 17.0% 機械設備儀表
970 中科三環 15.5% 18.0% 14.5% 進出口業務
983 西山煤電 16.4% 21.1% 18.9% 煤炭生產
1696 宗申動力 31.3% 27.9% 26.5% 進出口摩托車
2003 偉星股份 10.6% 13.9% 15.2% 其它製造業
2008 大族激光 11.3% 13.6% 17.7% 其它電子設備
2010 傳化股份 13.8% 16.7% 16.0% 化學原料
2022 科華生物 12.8% 16.6% 19.8% 生物製品
2024 蘇寧電器 21.8% 30.0% 23.4% 3C通路零售
2025 航天電器 13.7% 28.1% 22.8% 電子元件器
2028 思源電器 13.2% 19.2% 31.4% 電器機械
2052 同洲電子 30.1% 31.3% 10.5% 信息技術
2007年9月16日 星期日
2007年9月香港公司拜訪行程
9月3日16：45拜訪西王糖業（H.K.2088）財務總監Allen Chien、業務發展部經理Newtiger Sun
9月4日15：45拜訪民生國際（H.K.0938）公司秘書及集團財務總監Martin Pak、主席助理Sonny Hung、助理公司秘書CK Kwang
9月5日10：00拜訪順誠控股（H.K.0531）副總經理及財務總監Daniel Liao、公司合資格會計師Anthony Chang
9月14日15：30拜訪上海電氣（H.K.2727）主席助理Andrew Li
9月19日15：00拜訪卡森國際（H.K.0496）投資人方面副總裁鍾先生
9月4日15：45拜訪民生國際（H.K.0938）公司秘書及集團財務總監Martin Pak、主席助理Sonny Hung、助理公司秘書CK Kwang
9月5日10：00拜訪順誠控股（H.K.0531）副總經理及財務總監Daniel Liao、公司合資格會計師Anthony Chang
9月14日15：30拜訪上海電氣（H.K.2727）主席助理Andrew Li
9月19日15：00拜訪卡森國際（H.K.0496）投資人方面副總裁鍾先生
2007年6月香港公司拜訪行程
6月22日14：00拜訪國美電器（H.K.0493）投資者關係部經理 Jaseen Chen、投資者關係部副經理Meng Fei
6月23日15：00拜訪永恩國際（H.K.0210）主席/總經理Eddie Chen、主席助理Hayes Cheung
6月23日15：00拜訪永恩國際（H.K.0210）主席/總經理Eddie Chen、主席助理Hayes Cheung
2007年7月16日 星期一
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